26년.1분기 파생결합증권‧사채 발행‧운용현황

[행복한오드리]

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’26년.1분기 파생결합증권‧사채 발행‧운용현황
- 발행액 19.6조원으로 전년 동기 대비 3.8조원 증가

국내 증권사의 파생결합증권 및 파생결합사채 발행이 투자 심리 회복 등에 힘입어 꾸준히 증가하고 있는 것으로 나타났다.

[발행‧상환‧잔액]

2026년 1분기중 파생결합증권‧사채 발행액은 19.6조원으로 전년 동기 대비 3.8조원(24.1%) 증가하였다. 유형별로 보면 파생결합증권(ELS‧DLS) 발행액은 6.7조원으로 종목형 ELS를 중심으로 전년 대비 1.0조원(17.5%) 증가하였으며, 파생결합사채(ELB‧DLB) 발행액은 12.9조원으로 ELB 상품 수요 증가 등으로 전년 대비 2.8조원(27.7%) 증가하였다.

상환액을 보면 20.6조원으로 발행액 증가에 따라 전년 동기 대비 7.9조원(62.2%) 증가한 것으로 나타났다. 파생결합증권 상환액은 7.1조원, 파생결합사채 상환액은 13.5조원으로 전년 동기 대비 각각 2.5조원(54.3%), 5.4조원(66.7%) 증가하였다.

2026년 1분기말 파생결합증권‧사채의 잔액은 93.5조원으로 전년말 대비 1.6조원 감소(△1.7%)하였다.

파생결합증권‧사채의 발행‧상환‧잔액 현황

구 분 (단위 : 조원)	발행				상환				잔액*
	‘25.1Q(a)	‘25.4Q	‘26.1Q(b)	증감(b-a)	‘25.1Q(a)	‘25.4Q	‘26.1Q(b)	증감(b-a)	‘25.1Q	‘25.4Q(a)	‘26.1Q(b)	증감(b-a)
파생결합증권 (ELS‧DLS)	5.7	7.0	6.7	+1.0	4.6	7.3	7.1	+2.5	17.2	17.8	17.0	△0.8
파생결합사채 (ELB‧DLB)	10.1	34.1	12.9	+2.8	8.1	28.3	13.5	+5.4	67.4	77.3	76.5	△0.8
합계	15.8	44.1	19.6	+3.8	12.7	35.6	20.6	+7.9	84.6	95.1	93.5	△1.6

* 잔액은 평가금액 변동분 포함

[기초자산]

파생결합증권 중 ELS의 기초자산은 지수형 3.8조원, 종목형 1.5조원, 혼합형 0.2조원 순으로 나타났다. 지수형의 경우 국내지수 상승의 영향으로 KOSPI200을 사용한 상품이 전년 동기 대비 다소 증가(70.1%→78.7%)하였으며, 종목형의 경우 변동성이 높아 상대적으로 높은 수익률을 제공하는 테슬라(0.8조원), 팔란티어(0.7조원), 삼성전자(0.4조원), SK하이닉스(0.3조원)의 인기가 많았다.

※ 2개 이상의 기초자산을 편입한 경우 각각의 기초자산에 포함(중복계산)

반면, 파생결합사채 중 ELB의 기초자산은 종목형 5.1조원, 지수형 1.9조원, 혼합형 0.3조원 순으로 ELS와 달리 종목형이 주로 발행되었다.

[상품구조]

파생결합증권의 경우 낙인형(Knock-In)이 3.3조원(49.3%), 노낙인형(No Knock-In)이 3.4조원(50.7%)으로 그 규모가 유사하다. 한편, 낙인형의 경우 손실 가능성을 낮춘 저낙인 상품(낙인 배리어가 50% 이하)이 대부분(97.0%)을 차지한다.

[인수현황]

2026년 1분기중 발행된 파생결합증권은 증권사 3.5조원, 은행 0.9조원, 자산운용사 0.9조원 순으로, 파생결합사채은 증권사 4.9조원, 은행 3.5조원, 퇴직연금* 2.5조원 순으로 인수되는 등 증권사의 비중이 증가(36.1%→42.9%, +6.8%p)하는 추세이다.

* 퇴직연금 전용 파생결합사채의 경우 은행, 증권, 보험사의 연금계좌에서 가입 가능

[투자 수익률]

2026년 1분기중 조기상환 또는 만기상환된 파생결합증권 및 파생결합사채의 투자 수익률(연환산)은 각각 6.8% 및 3.5%로, 파생결합증권의 수익률은 전년 동기(6.6%) 대비 증가한 반면, 파생결합사채의 수익률은 전년 동기(4.4%) 대비 감소한 것으로 나타났다. 유형별로는 ELS 8.3%, DLS 4.5%, ELB 3.7%, DLB 3.2%로 주식 기초 상품이 상대적으로 높은 수익률을 시현하였다.

[투자자 유의사항 및 향후 계획]

파생결합증권은 원금손실이 발행할 수 있는 상품이며, 통상 기초자산의 수가 많을수록, 수익률이 높을수록 더 위험하므로 상품구조를 정확히 이해하고 신중히 투자할 필요가 있다. 아울러 과거에 수익상환이 되었더라도 미래에도 반드시 수익이 발생한다고 보장할 수 없기에 기계적인 재투자는 지양하는 것이 바람직하다.

다음으로 파생결합사채의 경우 발행인(증권사)이 원금 지급을 약속하므로 원금 지급형 상품으로 분류되지만, 발행인이 파산시에는 원금과 이자를 돌려받지 못할 위험이 있다는 점을 주의할 필요가 있다. 기초자산의 안정성과 원금 상환 가능성은 아무런 관련이 없으며, 중도상환시 일정 부분 원금의 손실*이 발생할 수 있으므로 투자기간에도 주의를 기울여야 한다.

* 통상 공정가액의 95% 이상(단, 발행 후 6개월까지는 90% 이상) 가격으로 상환

앞으로도 금융감독원은 파생결합증권‧사채의 발행현황 등 리스크 요인을 면밀히 모니터링하는 한편, 투자자에 대한 위험고지가 충실히 이루어질 수 있도록 금융회사를 지도해나갈 예정이다.

※ <붙임> 2026년 1분기 파생결합증권‧사채 운용현황 분석

<별첨 1, 2> 파생결합증권 및 파생결합사채 투자자 유의사항 안내

	< 파생결합증권 및 파생결합사채의 개념 >
▣(파생결합증권) 기초자산 가격 등의 변동(성과)과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 수익구조가 결정되는 원금 비보장형 증권 ◦주가 변동과 연계된 ELS(Equity Linked Securities)와 금리‧통화‧상품 등 주가 외 기초자산 변동과 연계된 DLS(Derivative Linked Securities)로 구분 ▣(파생결합사채) 원금은 발행인(증권사)의 신용으로 지급을 약속하되, 이자는 기초자산 가격 등의 변동(성과)과 연계되어 결정되는 원금 지급형 채권 ◦주가 변동과 연계된 ELB(Equity Linked Bond)와 금리‧통화‧상품 등 주가 외 기초자산 변동과 연계된 DLB(Derivative Linked Bond)로 구분 ※ 과거 보도자료에서는 기초자산 종류에 따라 주가연계 상품(ELS‧ELB)을 ELS로, 기타연계 상품(DLS‧DLB)을 DLS로 통칭했으나, 금번 보도자료에서는 자본시장법상 상품 분류에 맞춰 파생결합증권(ELS‧DLS) 및 파생결합사채(ELB‧DLB)로 표기

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