현대건설 : ‘26년 실적 불확실성과 확실한 원전 방향성

[주식 이야기]

[키움 건설 신대현]
♣️ 현대건설(000720): ‘26년 실적 불확실성과 확실한 원전 방향성

1) 3분기 영업이익 시장 컨센서스 하회
- 3Q 연결 영업이익 470억원(YoY -60%)으로 시장 컨센서스(1,837억원) 하회 전망
- 1) 현대건설 별도 플랜트 부문의 중동 현장(마잔, 자푸라)에서 추가적인 일회성 비용, 2)주택부문 준공 후 정산 비용, 3) 현대엔지니어링 폴란드 현장 본드콜(1750억원) 등 때문
- 하반기 현대건설 주택 부문은 외형 축소가 지속되는 가운데, 원가율 개선은 지속될 것으로 전망
- 플랜트 부문은 이번 추가 일회성 비용과 함께 추가적인 원가율 상승이 있을 것으로 예상되고, 본격적인 원가율 개선 시점이 지연될 것으로 전망

2) ‘26년 실적 불확실성은 지속되나, 원전 방향성은 확실
- 현대건설(연결)의 ‘26년, ‘27년에 대한 추정치를 하향
- 주택부문의 매출액 감소가 ‘26년에도 지속될 전망
- 플랜트 부문의 높은 원가율 ‘26년 상반기까지 지속될 것으로 전망
- 현대엔지니어링의 외형 축소가 예상보다 더 클 것으로 전망
- 다만, 현대건설의 원전에 대한 기대감은 여전히 유효
- 특히, 원전 공사의 경우 화공 플랜트와 달리 공정의 변화가 크지 않고, 토목 성격이 강하는 점에서 현대건설은 그동안의 대형원전 시공 경험에서 수혜를 볼 것으로 전망

3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 81,000원 하향 
- '26년, '27년 추정치 하향에 따른 목표주가 하향(99,000원 -> 81,000원)
- 다만, 원전 확대 속 수혜를 볼 것이란 방향성은 확실하다고 판단되며, 여전히 건설업종 Top Pick으로 유지

▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11628