POSCO홀딩스 : 저속노화 구간만 지나면 바로 벌크업 돌입

[주식 이야기]

『POSCO홀딩스(005490.KS) - 저속노화 구간만 지나면 바로 벌크업 돌입』
기업분석부 박광래 

▶️신한생각: 철강/에너지/이차전지소재. 성장 엔진 점화 준비 완료
- 철강 본업 개선세가 뚜렷한 상황
- 건설 부문의 일회성 비용과 신사업의 투자비용을 털어내는 구간 지나는 중
- 2026년 영업이익 3.5조원(+39.4% YoY) 전망

▶️3Q25 Review: 영업이익 6,390억원(+5.3% QoQ)으로 기대치에 부합
- 포스코 별도 기준 영업이익 5,850억원(+14.0% QoQ)으로 OPM 6.6%까지 회복
- 원료 가격 하락(+2,170억원)과 생산량 증가 영향(+330억원) 등으로 판가 하락 영향(-2,220억원) 흡수
- 포스코이앤씨는 신안산선 사고 관련 추정 손실 2,881억원과 공사 중단 손실 반영으로 -1,950억원 적자 기록
- 이차전지소재 사업(영업이익 -420억원)은 리튬 가격 반등으로 370억원 재고평가손실 환입되며 적자 축소

▶️Valutation & Risk: 불확실성 해소가 우선되어야
- 투자의견 매수 유지. 목표주가 400,000원으로 상향(기존 37만원)
- 중국 감산 기조, 국내 반덤핑 효과로 구조적인 철강 수익성 개선 기대
- 포스코이앤씨 최종 충당금 규모, 유럽 CBAM, 국내 배추루건거래제, 리튬 가격 등 모니터링 필요

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340969