LS에코에너지 - 안정적인 업황과 신사업 기대감

[주식 이야기]

[NH/이민재] LS에코에너지

LS에코에너지 - 안정적인 업황과 신사업 기대감

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■ 해저케이블과 희토류 사업 본격화

- LS에코에너지에 대해 투자의견은 Buy를 유지하며, 목표주가는 55,000원(기존 50,000원)으로 10% 상향 조정  

- 투자의견을 유지하는 이유는 1) 유럽을 중심으로 견조한 초고압 케이블 수출, 2) 베트남 내수 회복과 함께 확대되는 전력망 투자 때문. 해저케이블과 희토류 사업은 베트남 중심으로 예정보다 빨리 진행되는 중 

- 목표주가를 상향하는 이유는 유럽向 수출과 베트남 내수용 초고압 케이블 매출 확대, 수익성 개선에 따라 12개월 이동평균 EBITDA를 6% 조정했기 때문. 참고로 신사업 투자비로 약 500억원 반영

- 유럽 해저케이블 제작사 대부분 최대 6년치 수주잔고를 확보하고 있음. 국내 제작사도 유사한 상황. 해저케이블 사업은 베트남 내 공장 증설을 검토 중이고, 페트로 베트남(PTSC)과 연내 JV 설립을 목표로 삼고 있음. 또 글로벌 희토류 생산업체와 산화물 공급 협의를 논의 중인데, 올해 중으로 베트남 내에서 희토류 금속 사업을 추진 중

■ 주력 제품을 중심으로 수익성 개선

- 3분기 연결기준 매출 2,328억원(+4% y-y), 영업이익 148억원(+18% y-y)으로 컨센서스 하회. LS-VINA의 초고압 케이블 부문 영업이익률은 유럽향 수출과 베트남 내수 물량 확대 때문에 15% 이상으로 추정. 북미向 UTP 케이블은 관세에 따른 비용이 점차 가격으로 전가되는 중