현대모비스 - 관세 온기 반영. AMPC 눈높이 하향

[주식 이야기]

NH/하늘] 현대모비스

■ 현대모비스 - 관세 온기 반영. AMPC 눈높이 하향

- 현대모비스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 39만원 유지. 관세 부담이 온기로 반영되며 모듈/핵심부품 부문 적자전환. 다만 연간 흑자전환 목표는 충분히 달성 가능하다고 언급. 모듈/핵심부품 3분기 누적 영업이익은 -950억 수준이며, 4분기 부품제조 영업이익은 약 1,269억원으로 추정

- 완성차와의 관세 분담은 4분기부터 본격적으로 진행될 것으로 예상. 관세율이 15%로 낮아지며 분기별 관세 부담은 약 300억원 감소할 것으로 예상, 미국 정부가 제공하는 부품 관세 Credit 인식이 시작되면 관세 부담은 점점 해소될 전망

- Non 캡티브 수주는 3분기 누계 23.1억달러로 연간 목표의 31% 달성. 대규모 프로젝트 수주 지연으로 진행률 개선 미미. 관세 확정 이후 신규 수주 재개 기대

- 3분기 매출액과 영업이익은 각각 15조 319억원(+7.4% y-y), 7,803억원(-14.1% y-y, 영업이익률 5.2%) 기록. 모듈부품 사업은 매출액 11조6,747억원(+6.7% y-y, OPM -0.3%)으로 3분기 완성차 물량 증가 및 전장 부품 비중 확대되며 탑라인 성장했으나 EV 생산 감소로 인한 AMPC 규모 축소(약 250억원 vs 2Q25 450억원) 및 관세(약 1,573억원) 온기 반영으로 적자전환

- A/S사업부는 우호적인 환율 지속 및 글로벌 지역별 판가 인상으로 매출액 3조 3,572억원(+9.7% y-y, OPM 24.3%)을 기록하며 고수익 지속