SNT에너지 : 호황 지속

[주식 이야기]

신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]

SNT에너지(100840.KQ) - 3Q25 Review: 호황 지속

▶️ 신한생각: 3분기 매출액과 수익성 모두 기대치 상회
- 매출액 1,483억원(+113%), 영업이익 243억원(+370%, OPM 16.4%) 기록
- 특정 프로젝트 영향력 크지 않았으며 지역적으로 사우디향 매출 비중 증가
- 수주잔고는 4분기까지 소폭 감소하는 흐름 이어질 예정. 입찰 중인 북미 수주가 변수

▶️ 북미 수주가 다시 중요해지는 시점
- 기존 수주한 리오그란데 터미널 1~3과 우드사이드 1~3 매출 대부분 인식 완료
- 호황 사이클의 종료 시점은 미지수이나 업황 고려 시 26년까지는 지속 전망
- 9월, 10월 수주한 리오그란데 터미널 4~5는 4분기 이후 매출 인식 예정 

▶️ Valuation & Risk: 2026년까지는 담보된 실적
- 26년 예상 PER 13.4배로 밸류에이션 부담은 낮은 편
- 26년까지는 기확보 수주로 실적이 담보돼 있으며 변수는 북미 추가 수주
- 26년부터 감사법인 변경으로 연말 보수적 회계 처리 가능성 유의
 
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341215