한국항공우주 - FA-50과 KF-21 수출 기대

[주식 이야기]

[NH/이재광] 한국항공우주

[NH투자/이재광] 한국항공우주 - FA-50과 KF-21 수출 기대

■ FA-50/KF-21 수출 기대가 투자포인트

- 한국항공우주에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 122,000원 유지. 향후 FA-50 경전투기 수출 증가 지속될 것으로 전망. ‘22년 폴란드 수출을 계기로 업그레이드되어 수출 경쟁력이 향상되어, 훈련기 역할과 경전투기 역할을 동시에 할 수 있기 때문. ‘23년 말레이시아(18대, 9억 달러)/’25년 필리핀(12대 7억 달러) 계약이 그 방증

- UJTS(미 해군 훈련기 교체사업)에 FA-50이 선정될 가능성도 높다고 봄. 경쟁자인 보잉-SAAB의 우선순위가 미 공군 훈련기 교체사업이라는 점, 텍스트론-레오나르도의 M-346은 성능면에서 상대적으로 열위라는 점 때문. UJTS는 ‘27년 1분기 중 계약 예정

- KF-21 수출도 기대. 5세대 전투기 도입을 원하지만 정치적 제약으로 도입이 어려운 중동 국가들에게 매력적인 선택지가 될 수 있다고 보기 때문

■ 2Q25 Review: 일회성 이익 영향 호실적 기록

- 2분기 매출 TA-50 2차 양산 종료 영향으로 전년비 7.1% 감소했으나, 영업이익은 일회성 이익 영향으로 전년비 14.7% 증가하고 영업이익률도 10.3%로 2%p 상승. 폴란드/말레이시아 FA-50 수출 매출 1,800억원으로 전년동기 440억원에서 309% 급증하고 있는 점 주목. 2분기말 기준 방위부문 수주잔고는 16.6조원으로 전년비 12% 증가. 이는 직전 5분기 누적 방위부문 매출 기준으로 6.3년치 일감에 해당하는 수준

■ 자료참고: https://m.nhsec.com/c/kf7xr