롯데쇼핑 : 4분기, 국내 백화점과 할인점 모두 반등 전망

[주식 이야기]

롯데쇼핑(023530): 4분기, 국내 백화점과 할인점 모두 반등 전망 
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 3분기 영업이익 1,305억원 당사 기대치 소폭 상회(컨센 소폭 하회)
- 국내 할인점의 영업이익이 e그로서리 관련 적자 확대와 기존점 매출 부진으로 당사 예상 대비 부진
- 하지만, 컬처웍스가 비용 절감과 영화 할인쿠폰 효과로 당사 예상 대비 양호한 실적을 기록
- 국내 백화점: 소비심리 반등에 힘입어, 기존점 성장률이 +2.8%를 기록
- 국내 할인점: 민생회복 소비쿠폰 사용처 제외와 명절 시점 차이에 따른 부정적 영향으로 인해, 기존점 성장률 -13%로 부진

2) 4분기, 국내 백화점과 할인점 실적 모두 반등 전망
- 4분기에는 국내 백화점과 할인점의 기존점 성장률이 모두 양호한 모습을 보일 전망(4Q25E SSSG: 국내 백화점 +6%, 국내 할인점 +3%)
- 백화점은 10월 기존점 성장률이 +10% 수준으로 반등하였고, 수익성이 높은 패션 장르의 매출도 고성장 추세이며, 통상임금 관련 일회성 비용으로 기저가 낮기 때문에, 올해 4분기는 수익성 개선이 크게 나타날 것으로 판단
- 백화점 외국인 매출 비중이 크게 확대되고 있는 점도 고무적. 3분기에 본점과 잠실점 중심으로 백화점 외국인 매출 +34% 성장
- 한국 여행에 대한 외국인들의 관심이 강해짐에 따라 외국인 매출이 백화점 매출 성장의 구조적인 동력으로 자리잡을 전망

3) 투자의견 BUY, 목표주가 95,000원 유지
- 내수 소비경기 호조, 방한 외국인 증가 등에 힘입어, 국내 백화점 중심의 실적 개선이 지속될 것으로 전망
- 내년도 PER과 배당수익률 레벨(5.7%)을 감안한다면, 절대적인 밸류에이션 매력도도 매우 높은 편

★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11705