삼성물산 : 긍정적인 방향성

[주식 이야기]

NH/이승영] 삼성물산

[삼성물산(TP 300,000원 상향, Buy 유지)] 긍정적인 방향성

■ 주주환원 확대, 건설 부문 개선 예상

- 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 300,000원으로 상향(기존 256,000원). 삼성바이오로직스, 삼성전자 등 투자자산 지분가치 변화 반영한 영향이며 목표 NAV 대비 할인율은 40%로 유지. 현재 주가는 NAV 대비 55.8% 할인된 수준

- 2026년 초 신규 주주환원 정책 발표 예상. 향후 재배당률 상향, 사업부문 현금흐름의 배당 재원 활용 등 기대. 2026년까지 보유 자사주 4.6% 전량 소각 계획

- 건설 부문은 그룹사 투자 재개 기대되며 2026년 하이테크 수주 확대 전망. 향후평택 P5 골조, 미국 테일러 추가 공사 등 수주 예상


■ SMR 사업 가치 부각 기대

- ASME로부터 원자력 배관시스템 설계 인증을 취득하는 등 SMR 사업은 기존 시공 중심 참여에서 벗어나 EPC까지 참여 영역 확대 추진. 루마니아 SMR 사업의 FEED 단계 참여 중이며 2026년 말 착공, 2030년 상업 운전 개시 예정. 참여 가능한 영역의 사업 규모는 16억~20억달러 수준으로 추정

- 지난 10월 GVH와 전략적 파트너십 체결했으며 유럽, 동남아시아, 중동 지역에서 SMR 사업 초기 단계부터 EPC까지 전 과정 참여 계획. 스웨덴, 에스토니아에서 GVH사의 BWRX-300 모듈을 탑재한 SMR 사업 참여 추진 중

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