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<p>[철강/중국/배터리 콜라보 보고서 - 하나증권 박성봉, 김경환, 김현수] 중국의 변화와 철강, 구리 그리고 리튬! <br><br>▶️보고서: <a href="https://shorturl.at/54xRy" target="_blank" class="ke-link">https://shorturl.at/54xRy</a><br><br>▶️ 중국 신용/가격/투자 사이클 턴어라운드 <br>- 2025년 중국 경제, 펜데믹 이후 성장률 급락과 구조적 비관론 정점 통과 <br>- 초과 예금의 해빙 M1과 주가 반등으로 확인, 2026년 금융·자본시장 자금이 실물경제 유입되며 신용-가격-고정투자 사이클 순차적 반등 예상 <br>- 5년 만에 디레버리징 사이클 종료, 리플레이션 국면 진입 전망  <br>- 2026년 2분기 PPI 상승률 플러스 전환 상징적 역할, 이후 인프라와 제조업 투자 회복하며 자본시장-실물경제 선순환 촉진할 것 <br>- 수급 회복은 상반기 중국 원자재/상품 가격 및 중국 시클리컬 업종에 선반영될 것으로 예상 <br>- 업사이드 리스크는 공급 개혁 강도와 미중 전략 대립, 다운사이드는 지방정부 신용 회복 지연과 수출 둔화 가능성으로 전망 <br><br>▶️ 철강, 전기동, 리튬 그리고 양극재 업체들 실적 개선 전망 <br>- 2025년에도 아시아 철강시장 침체 지속됐지만 내년 중국 철강 구조조정 정책과 고정 투자 회복으로 하반기로 갈수록 회복 기대 <br>- 동시에 국내 업체들의 경우 수입산 규제 영향 본격화로 올해보다 개선된 수익성 달성 가능할 전망 <br>- 구리 내년에도 주요 광산 공급차질 지속이 예상되는 가운데 하반기로 갈수록 중국의 수요 회복으로 전세계 정련동 40만톤의 공급 부족 예상, 전기동 가격 또한 상승세 기록 전망 <br>- 리튬 또한 ESS 중심으로 수요 증가와 더불어 낮은 수준의 리튬 가격으로 일부 광산 생산 조정과 신규 프로젝트 연기 및 중국 정부 신규 광산 규제로 공급이 예상 하회할 것 전망되어 내년 가격 상승 예상 <br>- 최근 2년간 리튬 가격 하락에 따른 제품 판가 하락으로 매출 급감 양극재 기업들의 실적, 2026년 리튬 가격 반등 인해 매출 성장세 재개 전망 <br>- 전기차 배터리 재고 조정 마무리 및 ESS 배터리 수요 증가 따른 출하량 증가 맞물려 3년만에 P와 Q 모두 반등 국면 진입 판단 <br>- 재고평가손실 반영 마무리되고 환입 효과 기대할 수 있게 됨으로써 수익성 역시 회복될 전망 <br><br>▶️ POSCO홀딩스, 현대제철, 풍산, 에코프로비엠 및 엘엔에프 추천 <br>- 2026년 철강시장 개선 전망 따라 POSCO홀딩스와 현대제철 추천  <br>- 특히 POSCO홀딩스는 리튬가격 상승에 따른 리튬사업부 수익성 개선도 기대 <br>- 풍산, 전기동 가격 상승 신동부문 수익성 개선 견인할 전망 <br>- 리튬 가격 상승으로 양극재 판가 반등 예상 <br>- 재고평가손실 환입 따른 수익성 개선 나타나며 에코프로비엠, 엘앤에프 등 양극재 기업 역시 수혜 확대 전망</p>
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