채권 거래 열풍은 시장 조성자들에게 거짓된 안전감을 줄 위험이 있습니다.

n 미국 회사채거래량 급증,외부충격에 의한 변동성 확대 영향 심화될우려블룸버그 (Bond Trading Frenzy Risks GivingMarketMakers a False Sense of Security) (블룸버그) -- 표면적으로 기업채 시장은 그 어느 때보다 안정적이고 유동적으로 보입니다.미국에서는 9월에 거래량에서 역대 가장 바쁜 달을 기록했습니다.그러나 역사를 살펴보면 원활하게 거래할 수 있는 능력은 필요할 때까지만 존재하며,국제통화기금(IMF)은 이번 주에 낮은 스프레드가 신용 가격의 갑작스러운 재조정 위험을 높이고 있다고 경고했습니다. US Bank의 채권 판매 및 거래 책임자인 블레어 슈웨도에 따르면,투자자들이 위험을 갈구할 때 일반적으로 거래량이 증가한다고 합니다.비교적 쉽게 팔 수 있는 증권은 또한 자금 관리자가 손실을 제한하고 시장이 매도될 때환매하는 투자자에게 현금을 반환하는 데 도움이 될 수 있습니다. "제가 우려하는 것은 모든 사람이 유동성이 좋다고 생각하고 나아지고 있다는 일종의 자기 실현적 예언입니다." 슈웨도가 수요일 인터뷰에서 말했다. "그것이 우리를, 모든 사람이 유동성이 정말 좋다고 가정하고 있기 때문에음악이 멈추고 엄청난 악화를 보게 되는 지점으로 이끌까요?" 현재 신용 스프레드는 미국 경제에 대한 강력한 전망과 연방준비제도의 추가 정책 완화 가능성에 힘입어채권 시장이 완벽을 위해 가격이 책정되었음을 보여줍니다. 이는 변동성이 급증하면(11월 대선 이후에 그럴 수 있음) 재빠른 가격 조정에 더 취약하게 만듭니다. 슈웨도는 외생적 충격이 없다면 유동성 악화의 즉각적인 징후는 보이지 않는다고 말했습니다.그는 전자 거래, 포트폴리오 거래 및 거래소 상장 신용 펀드의 증가로딜러가 2020년 팬데믹으로 시장이 흔들렸을 때보다 가격을 제공할 수 있는 능력이 더 커졌다고 말했습니다. 더 많은 비은행도 시장을 형성하고 있으며, MarketAxess Holdings Inc. 및 Tradeweb Markets Inc.와같은 플랫폼은 신용이 점점 더 전자적으로 거래됨에 따라 인기를 얻고 있습니다.더 많은 사용자가 유동성을 향상시키고, 이는 주문을 더욱 증가시킵니다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 그로 인해 9월은 미국 투자 등급 거래에서역대 최대의 달이 되었으며, 일일 평균 거래량이 430억 달러를 넘었습니다.Coalition Greenwich 데이터에 따르면, 9월의 전자 거래는 고등급 채권 거래의 50%를 차지했습니다. Barclays Plc에 따르면, 투자자가 한두 번의 거래로 채권 블록을 매수 또는 매도하는 포트폴리오 거래는이제 원활한 거래 능력의 주요 원동력이라고 합니다.지난주 Dominique Toublan이 이끄는 분석가들은 지난 몇 년 동안 급증하여2018년의 거의 0%에서 9월에는 딜러-클라이언트 거래량의 25%로 증가했다고 적었습니다. 그러나 IMF는 이번 주에 비은행 금융 기관의 증가가"스트레스 시기에 시장 유동성의 가용성이 의문시되고 있다"는 것을 의미한다고 경고했습니다. 선거 불안투자자들은 채권을 쉽고 저렴하게 움직일 수 있다는 안정감을 얻지만,투표 수가 늘어나거나 결과에 이의가 제기되거나 재정적으로 예상치 못한 일이 발생할 경우글로벌 시장이 요동칠 때 매수자들은 입찰을 받는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 골드만삭스 그룹의 투자등급 채권 글로벌 책임자인 조니 파인은"이 선거가 어디로 끝날지 알 수 없습니다. 어떤 종류의 변동성이 생길지 알 수 없습니다."라고 말했습니다.그는 미국뿐만 아니라 일반적인 대선에 대해 말했습니다. 블룸버그 인텔리전스 분석가 브라이언 미핸에 따르면,유동성 위기는 여러 가지 요인으로 인해 발생할 수 있다.거시경제 데이터가 반전되어 강력한 경제 성장에 대한 믿음이 훼손될 수 있고,도널드 트럼프가 선거에서 승리하여 인플레이션을 가속화하는징벌적 관세를 제정할 수 있으며, 더 많은 좀비 기업이 재융자에 어려움을 겪을 수 있다고 그는 말했다. 그는 수요일 전화 인터뷰에서 "재앙이 다가오고 있는 것 같습니다."라고 말했습니다. 주간 리뷰<ul style="list-style-type: disc;" data-ke-list-type="disc"><li>Bank of America Corp.의 한 연구 분석가에 따르면, 어려움에 처한 항공기 제조업체인 보잉이 2025년에 현금이 소진될 것으로 예상한다고 보고한 후, 대차대조표를 강화하기 위해 최대 200억 달러의 자본을 조달할 가능성이 높습니다.</li><li>중국 국내 부채 시장의 불투명한 구석에서 채무 불이행이 기록적인 고점으로 치솟아, 증권이 국가로부터 암묵적으로 보장을 받는다고 생각했던 투자자들을 곤경에 빠뜨렸습니다. 공개적으로 거래되지 않는 고정 수익 투자인 소위 비표준 상품의 실패는 기록적인 수준으로 치솟았습니다.</li><li>투자자들은 유럽의 쓰레기 채권에 3년 만에 가장 빠른 속도로 몰려들고 있는데, 이는 이 지역의 이자율 인하가 미국보다 더 빠른 속도로 이루어질 것이라는 베팅에 따른 것입니다.</li><li>미국 기업채 시장에서 가격은 우량기업의 전망이 밝아지고 있다는 신호를 보내고 있습니다. 그러나 파생상품 거래자들은 그렇게 확신하지 못하는 듯합니다. 이러한 차이는 투자자들이 최근 몇 주 동안 기업채가 국채에 비해 얼마나 상승했는지에 대해 의심을 품고 있다는 신호일 수 있습니다.</li><li>프록터 앤드 갬블(Procter & Gamble)은 10년 미국 기업채를 비슷한 국채와 가장 낮은 스프레드로 판매해 자사 최고 기록을 달성했습니다.</li><li>은행과 사설 신용 회사는 Bausch + Lomb의 잠재적 인수 자금을 조달하기 위해 최소 50억 달러의 부채 자금을 제공하기 위해 경쟁하고 있습니다.</li><li>중국 규제 기관은 금융 위험을 줄이기 위해 세계에서 두 번째로 큰 기업 채권 시장에서 부정 행위를 단속하고 있습니다. 중국의 증권 감독 기관은 10월 18일자 성명에 따르면 Central China Securities Co.와 Kaiyuan Securities Co.의 기업 채권 인수 업무를 6개월 동안 중단했다고 밝혔습니다.</li><li>기업들은 올해 미국 레버리지 론 시장에서 1조 달러라는 역대 최대 규모의 대출을 받았는데, 이는 위험한 부채에 대한 차입 비용을 대폭 낮추는 가격 조정에 따른 것입니다.</li><li>기업 채권 투자자들은 Tapestry Inc.의 Capri Holdings Ltd. 인수 실패로 인해 발생한 부채로 인해 손실을 겪고 있다. Tapestry Inc.가 거래 자금을 조달하기 위해 빌린 45억 달러를 상환할 수도 있기 때문이다.</li><li>Goldman Sachs Group Inc.와 BNP Paribas SA의 분석가들은 세계 신용 시장을 값비싼 자산의 균일한 덩어리로 만든 랠리가 끝날 것이라고 예측하고 있습니다. 그들은 보다 방어적인 자세를 취하고 안전한 부채와 위험한 부채 간의 격차가 벌어지도록 포지셔닝할 것을 권고합니다.</li><li>일부 월가 은행들은 2년 전 인수 이후 대차대조표에 남아 있던 Apollo Global Management Inc.가 지원하는 Brightspeed의 부채에 대한 노출을 줄이기 시작했습니다.</li><li>Spirit Airlines Inc.는 경쟁사인 할인 항공사의 인수를 촉진하기 위해 Frontier Group Holdings Inc.와 파산 신청에 관해 협상 중입니다.</li><li>파산한 헤지펀드 Weiss Multi-Strategy Advisers LLC와 최대 채권자 Jefferies Financial Group은 George Weiss의 동명 회사 붕괴와 관련된 소송을 해결할 잠재적 합의안을 논의하고 있습니다.</li><li> </li></ul>