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<금일 타사 신규레포트>
디스플레이-4Q12 Preview: 기대 이상의 실적 - SK증권
<디스플레이> 견조한 TV 패널 재고 축적 수요
디스플레이 산업의 업황 개선은 4Q12 에 지속되었던 것으로 예상되며, 국내 패널 업
체들의 실적 개선으로 이어질 것으로 판단된다. 미국과 중국이 예상보다 견조한 TV
패널 수요를 보였던 것으로 생각된다. 미국의 경우 연말 홀리데이 시즌 수요가 견조하
였으며, 이 추세는 13 년에도 지속될 수 있을 것으로 예상된다. 중국은 춘절을 대비한
패널 재고 축적 수요가 있었던 것으로 판단된다. 4Q12 전체 패널 면적 성장율은
+1.1%, LG 디스플레이는 +8.4%, 삼성디스플레이는 -4.4%를 기록할 것으로 전망된
다. LG 디스플레이가 LCD 내에서 지속적으로 시장지배력을 확대하는 것은 긍정적인
것으로 판단된다.
<2 차전지> 각형ㆍ폴리머 전지 호조, 원통형 부진 지속
4Q12 2 차전지 업황은 각형과 폴리머 2 차전지는 호조세를 이어 갈 것으로 예상되고,
원통형은 둔화될 것으로 판단된다. 각형과 폴리머 2 차전지 업황의 호조세는 1) 견조
한 모바일 제품 수요 2) 기기 고성능화로 2 차전지 용량 증가 때문이다. 각형과 폴리
머의 경우 출하량 기준으로 8~9% QoQ 증가한 것으로 예상된다. 원통형 2 차전지 업
황 둔화는 노트북 수요 부진 때문이다. 원통형 출하량은 12~15%QoQ 감소한 것으로
전망된다.
Top Pick: LG 디스플레이, 차선호주: 제일모직
Top pick 을 LG 디스플레이(A034220)로 차선호주로 제일모직(A001300)을 제시한
다. LG 디스플레이는 고부가가치 제품 비중 증가로 수익성 개선과 함께 글로벌 패널
업체들과의 경쟁력 격차가 확대될 것으로 예상되고, 제일모직은 1Q13 까지 안정적인
실적을 보일 것으로 전망되기 때문이다.
한국전력-2013년 실적 정상화의 원년 - 대신증권
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 41,000원으로 상향
- 2013년 원화강세와 상품가격약세, 누적된 전기요금인상에 따른 실적 정상화 전망
- 차기 정부의 에너지 정책방향은 전력수급의 안정성과 에너지가격의 현실화로 동사에 유리
한국전력에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 41,000원으로 상향한다. 목표주가 상
향은 1)2013년 본격적인 실적 턴어라운드 국면에 진입, 2)차기정부가 에너지가격의 현실화의
일환으로 하반기 4~5%수준의 전기요금 인상시 적정투보율 수준의 실적 달성 가능할 것으로
예상, 3)연료비 연동제 도입으로 실적의 안정성이 확보됨에 따라 실적 정상화시 동사는 5% 수
준의 ROE 달성이 지속될 것으로 예상되기 때문이다. 목표주가 41,000원은 2013년 추정 BPS
82,212원에 Target PBR 0.5배를 적용하여 산출한 것이다.
LG전자-살아 있네 - 동부증권
4Q12 실적 당초 기대에는 미치지 못하지만
LG전자의 4Q12 영업이익은 당초 기대(컨센서
스 1,828억원)에 미치지 못하는 1,141억원이 예상된다. 휴대폰은 예상 수준에서 선전했으
나, TV가 제품믹스 개선 부족과 선진 시장 판매 부진으로 기대에 미치지 못해 HE사업부가
실적에 거의 기여를 못하기 때문이다. 하지만 TV쪽 부진이 구조적인 이슈가 아닌 블랙프라
이데이 프로모션 저조, 유로 약세 등 마찰적인 이슈라는 점에서 큰 의미를 두고 있진 않다.
1Q13에는 4,197억원으로 영업이익이 가파르게 증가할 전망인데 이는 HA, AE 등 가전
사업의 성수기 도래, HE사업부의 부진 만회, 휴대폰의 흑자 기조 유지 등에 기인한다.
살아 있네, 휴대폰
TV의 일시적인 부진에도 불구하고 휴대폰은 스마트폰 판매량 증가,
전략 스마트폰 비중 증가, 이에 따른 ASP 상승 등으로 흑자 기조가 유지되면서 전반적으로
선전하고 있다. 동사의 4Q12 스마트폰 물량은 8.5백만대로 21% QoQ 증가, ASP는 187
달러로 16% QoQ 증가하면서 영업이익이 소폭 증가할 전망이다. 13년은 옵티머스G
플랫폼(하이엔드 LTE), FX플랫폼(mass LTE), L시리즈(3G), 뷰(니치마켓) 등의 플랫폼 전략
으로 스마트폰 점유율 증가와 전사 영업이익 기여 목표를 달성할 것으로 기대된다.
13년 기대
13년은 휴대폰의 턴어라운드, 가전의 전성기 수준 회복, HE사업부의 안정적인
이익 창출로 1조 5,809억원(39.7% 증가)의 영업이익이 기대된다. 삼각 축이 맞아 떨어지면
서 분기당 4천억원 이상 영업이익 창출이 가능하다라는 말인데 P/B는 0.9X로 너무 낮다.
13년을 바라보고 조정시마다 매수하는 전략을 제시한다. BUY!
이엠넷-수익원 다변화 모색 중 - KB증권
국내 검색광고시장 내 대대행사 입지는 견고
일본사업부 매출 비중 확대 중
모바일 및 디스플레이광고로 수익원 다변화
해외부문 성장 속도가 주가 상승으로 연결
이엠넷의 국내 검색광고시장 내 대대행사로써의 입지는 견고한 상황이며, 향후 모바일과
디스플레이광고 비중 확대는 추가적인 성장성으로 연결될 전망이다. 국내 검색광고시장이
경기침체 영향으로 저성장 국면을 일본을 중심으로 한 해외 수익원 확대로 만회하고 있다는 점은
긍정적인 요인이다. 향후 해외 검색광고 및 국내 디스플레이광고 취급액 확대는 이엠넷 주가의
성장 프리미엄으로 연결될 전망이다.
현 주가는 2012년 기준 PER 12X 수준으로 국내 검색광고시장 내 광고대대행사 관점에서는
적절하나, 해외 비중 확대를 통한 성장 시 주가 프리미엄 요인이 발생될 전망이다. 일본에
이어 중국시장 진출 등 해외 검색광고 취급액 비중 확대가 가속화될 경우 이엠넷의 실적 및
주가는 경기침체 영향에 따른 국내 검색광고시장의 저성장 국면에서 벗어날 것으로 예상된
다. 향후 디스플레이광고 취급액 증가 추이가 주목되는 상황이며, 해당 수익원 확대는 지속
적인 성장성을 담보할 것으로 예상된다.
<금일 타사 신규레포트 2>
2013년 금융시장 Outlook-2013년 금융시장 Outlook - 우리증권
2013년 글로벌 경제: 새로운 비상(飛上)을 준비하는 시기
− 2013년 글로벌 경제는 기조적으로 저성장세가 유지되는 가운데 소순환 성격의
경기 회복세가 재현될 전망이다. 주요국 중앙은행의 양적완화 조치와 정권 교체
이후 재정정책 보강에 따른 소규모 Policy mix는 시차를 두고 글로벌 경제의 점
진적 회복을 견인할 것이다.
− 미국경제는 경기 소순환 상에서의 둔화 국면을 1/4분기까지는 이어갈 전망이다.
다만 임시 예산안 종료 이전 세금감면 조치 연장 합의가 이루어지면서 2/4분기부
터는 불확실성 완화에 따른 완만한 경기 회복 흐름이 재개될 전망이다.
− 한국경제는 新정부 출범에 따른 경기 개선 기대감과 부양책 효과 등이 시차를 두
고 반영되면서 회복세가 가시화될 전망이다. 연간 경제성장률은 하반기 내수 및
수출회복이 가속화되면서 전년(2.2%)대비 높은 3.3%를 기록할 것으로 예상된다.
2013년 주식시장: 1/4분기 조정 이후 나이키형 패턴의 상승 예상
− 2013년 한국 주식시장은 1/4분기에 조정국면을 거친 다음, 2/4분기부터 완만한
상승국면에 진입할 것으로 판단된다. 적극적인 매수구간은 KOSPI 기준 1,800p선
초반(PBR 1.0배 전후), 매수 타이밍은 2013년 2~3월로 예상된다. 연말 KOSPI
목표치는 2,200~ 2,250p 내외이다.
− 투자 전략은 내수주 +α(경기민감주) 전략을 추천한다. 2013년에도 이익안정성에
근거한 내수주 멀티플이 지속될 전망이다. 경험적으로 저성장 국면에서는 지수대
비 초과 수익이 쉽지 않으며, 안정성장(Shadow Defensive)주의 멀티플이 높게
형성된다. 특히, 한국은 새정부 출범 이후 내수 중심의 정책기조 변화와 환율 절
상 가능성이 높다는 점에서 내수주 선호 현상이 더욱 강해질 전망이다.
LG생명과학-당뇨치료제 기술 수출로 R&D 경쟁력 증명 - 한화증권
- 자체 개발 신약인 ‘제미글로’(당뇨치료제) 기술 수출 성공
- 기술료 유입으로 4분기 실적도 기대치를 크게 상회할 전망
LG생명과학은 지난달 28일 다국적제약사 사노피-아벤티스와 ‘차세대 당뇨치료제(DPPIV)
의 단일제 및 복합제’에 대한 기술 제휴 계약을 체결하였다. 이번 계약에 따라 LG생
명과학이 자체 개발한 당뇨신약인 ‘제미글로’를 사노피-아벤티스가 러시아, 중동, 인도,
아프리카 등 이머징 마켓을 중심으로 약 80개국에서 개발 및 판매를 담당하고, LG생명
과학은 제품의 원료 및 완제를 생산 공급하게 된다. 또한 유럽을 포함한 나머지 지역에
대해서도 직접판매 혹은 제휴를 추진할 예정이라고 밝혔다. 상당금액의 초기계약금을
포함하여 전체 계약금 규모는 1,000억원에 이르는 것으로 파악되며, 원료 및 완제 공급
뿐 아니라 업계평균 수준의 판매로열티도 받게 되어 당뇨치료제를 통한 기대수익이 커
질 것으로 판단된다. 기존 DPP-IV 저해제의 가치를 아시아지역 판매를 가정하여 산출한
만큼 지역확대 및 파트너의 마케팅능력을 감안하여 추정 수익을 상향조정하였다. 따라
서 동사에 대한 목표주가를 62,000원으로 상향조정하고, 투자의견은 매수(Buy)를 유지한
다.
경봉-2013년에는 두 개의 심장이 뛴다 - 동양증권
2012년 연간 및 4분기 전망 요약
2012년 매출은 401.1억원(YoY +22%), 영업이익은 18.6억원(YoY +2.6%)으로 전망된다. 4분기 매출은
127.5억원(YoY +1.7%, QoQ +32.9%)으로 전망되며, 영업이익률은 4.3%로, 전분기 대비 3.1%pt 개
선될 것으로 보인다. SI업체들은 매출 인식이 진행매출 방식이기 때문에, 계절적으로 4분기에 실적이
양호하기 때문이다.
2012년 리뷰: CCTV의 외형 성장 견인
2012년의 외형 성장은 CCTV 사업 부문이 이끌었다. 3분기 누적기준, ITS 부문 수주는 176억원이었던
반면, CCTV 부문은 197억원으로, 이미 주 사업인 ITS의 수주 규모를 넘어섰다. CCTV는 아직 신규사업
으로 마진율은 낮아, 연간 전체 마진율은 4.7%대로, 전년 대비 0.8%pt 하락할 것으로 전망된다. 그 외,
인력 충원 및 DVD 사업 부진 역시 마진율 하락의 원인이 되었다.
2013년 전망
2013년 매출은 485 억원 (YoY +20.9%)으로 전망되며, 2013년 성장의 관건은 CCTV 부문이 될 것으
로 보인다. 수주 규모 뿐만 아니라 매출 기준으로 CCTV 부문의 기여도가 ITS 부문을 앞지를 것으로 전
망된다. 이익 마진율은 원가 효율화로 2012년 대비로는 다소 개선될 것으로 보이며, 이에 따라 전체 영
업이익률 역시 전년대비 개선될 것으로 전망된다. 2013년에는 영업이익률이 6%대로 회복될 수 있을 것
으로 보이며, 이에 따라 영업이익은 32.8억원으로, YoY 81% 성장을 구가할 수 있을 것으로 기대된다.
한글과컴퓨터-강력한 클라우드 모멘텀 - 교보증권
목표주가 29,000원으로 32% 상향
한글과컴퓨터에 대한 목표주가를 29,000원으로 32% 상향조정, 투자의견 Buy 유
지. 목표주가는 2013년 예상 EPS대비 24x 수준. IT환경의 클라우드화 라는 강력
한 주가 모멘텀의 대표주라는 점을 감안 무리없는 target으로 판단. 국내 소프트웨
어 대표주에 대한 프리미엄도 정당화될 것. 한글과컴퓨터는『PC à Mobile à
Cloud』로 진화하는 IT환경 대변화의 수혜를 보고 있음
강력한 클라우드 모멘텀
올해 초 주식시장의 큰 화두로 클라우드 컴퓨팅이 자리 매김할 것임은 명백. 해외
클라우드와 관련된 업체들의 주가 PER은 대부분 30x 이상. 이마저도 중소기업들
의 PER은 50x 이상. IT환경이 클라우드化에 이견이 없다는 점이 반영된 것. 동사
의 주가멀티플은 계속해서 상향될 가능성이 높음. 신정부의 소프트웨어, 콘텐츠
산업 육성 강조도 동사에 대한 주가 센티멘트에 우호적으로 작용할 것
실적에 대한 신뢰도 매우 높아
실적에 대한 신뢰도가 매우 높다는 점이 계속해서 투자 센티멘트를 개선시킬 것.
가격상승 만으로도 한컴오피스의 실적증대가 눈에 보임. 스마트폰 출하량이 증가
하는 한 씽크프리Mobile은 계속 증가. 태블릿PC 활성화로 동사의 편집기가 부각
될 가능성이 높음. VM웨어를 통한 클라우드office가 예상보다 빠르게 진행. 씽크
프리Cloud 실적도 예상보다 높게 반영될 여지가 높음
재무적 투자가의 지분 8%가 현 경영진으로 이전되어 대주주 지분 안정화 및 잠재
적 오버행이 해소된 점도 주가에 매우 우호적으로 작용할 것
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비상장주식(스크린골프)을 추천합니다.
최근상장된 골프존이 상장시 10만원으로 시총 1조2천억정도합니다.
이 회사는 주식수120만주X가격1만원=시가총액이 120억원입니다.
유사업종과 비교하면
골프존정도로 성장하면 100배, 락앤락 200배, 엔씨소프트 670배 정도의 이론상 수익을 얻을수 있습니다.
최근 이 회사가 개발한 R형의 시스템은 스타크래프트, 리니지처럼
온라인으로 접속(다중접속방식)으로 스크린골프의 새혁명을 쓸겁니다.
2-3년안에 상장을 목적으로 하고 있으며 버전3가 곧 출시되면 주식가격은 상승합니다.
http://blog.daum.net/parkkeunwoon -->제 블로그에서 확인하세요.(동영상자료 참조하세요.)
가격은 주당1만원이며 최소 200주이상 받습니다.(한정된 물량입니다.)
비상장주식에 투자하실분은 010-6484-4935 박근운 으로 문자주세요.
(최소 200주, 주식수가 적더라도 주주분배개념으로 많은 주주가 필요함) 단위:100주
(예) 비상장주식 사고싶습니다. 500주 박근운 ---->이렇게주세요.