2026년 전망보고서 주요 피드백 정리(MLCC, PKG기판, BoM 부담)

[주식 이야기]

[iM증권 고의영(전기전자)]
[전기전자/Overweight]

★ 2026년 전망보고서 주요 피드백 정리(MLCC, PKG기판, BoM 부담)

▶️삼성전기 멀티플의 추가 확장 가능성
- 이전 사이클 고점 P/B 2.3배 타겟
- MLCC 내 서버&전장 비중 확대에 따른 이익 지속성 강화
- Murata AI 서버용 MLCC 가이던스 CAGR +30%로 상향
- 타이트한 수급으로 판가 인하 폭 완화
- 판가 인상될 경우 '26년 이익 추정치 대폭 상향 가능

▶️LG이노텍에 대한 판가 인하 압력은 낮을 전망
- Apple의 가격 전가력 확보에 기반
- DRAM 가격 상승에도 Apple H/W GPM 견조
- 카메라 모듈 내 점유율 하향 안정화 완료
- 오히려 '26년 가변조리개 탑재로 판가 상승할 가능성
- LG이노텍에 대한 긍정적 시각 견지

▶️메모리 PCB 공급망에 대한 추가 업사이드
- 최근 업황 개선 강도가 미드 사이클 이상
- 원재료 부담을 감안한 판가 인상 분위기 감지
- 서버용 SOCAMM, LPDDR, GDDR7이 업사이드
- 대덕전자, 심텍에 대한 긍정적 시각 견지

<보고서: https://lrl.kr/gmQ5l>