삼양컴텍 : 대체 불가의 핵심 방산 기자재

[주식 이야기]

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

삼양컴텍 (484590)
대체 불가의 핵심 방산 기자재

▶️ 신한생각: 수출과 함께 성장이 고도화될 2026년
- 현대로템 K2 전차 해외 수출 증가를 비롯해 국내 방산 업체들의 수출 수주 및 인도 증가의 수혜. 폴란드, 이라크, 루마니아, 페루, 튀르키예 등 전세계 각국으로 한국산 무기 수요 확산. 2025년 8월 상장 이후 주가 조정으 로 편안해진 밸류에이션, 2026년은 증설과 실적 성장 부각 전망

▶️ 국내 시장의 확실한 입지, 확장되는 수출 시장
- 국내 주요 방산 체계종합업체를 고객사로 두며 전차 특수장갑, 장갑차/전술차량 부가장갑, 항공기 구성품, 방탄 세라믹 소재 등을 공급
- K2 전차를 포함하여 지상방산 장갑이 주요 품목. 국내에서는 경쟁자가 없어 독점적인 입지, 따라서 향후 수출 확장이 중요. 폴란드 K2 수출 1차 180대, 2차 180대, 향후 잔여 640대, 그 외 이라크, 페루, 루마니아 K2 향후 기대. 튀르키예 알타이전차 양산 계획에 따라 세라믹 공급(해외 직접 계약 및 수출). 독일 라인메탈사와 세라믹 수출 협의 진행 중

▶️ Valuation & Risk: 수출 증가 여부, 체계업체들 해외 수주 불확실성
- 2025년 3분기 누적 수출 매출 비중 23.7%, 3분기 단일분기 수출 매출 비중 36.7% 달성. 상반기 누적 수출 매출 비중 16.3% 대비 급증. K2 전차 외에도 다양한 수출. 향후 수출 비중의 증가 여부 중요. 튀르키예, 독일 등 세라믹 공급 진행으로 해외 직접 수출 증가 전망. 다만 국내 주요 체계업체들을 통해 나가는 물량이 많다는 점에서 해외 수출 수주 불확실성 감안

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=342474