RFHIC - 26년에도 높은 주가 상승 예상, 연말 선취매 나서야

[주식 이야기]

(하나증권 김홍식) RFHIC - 26년에도 높은 주가 상승 예상, 연말 선취매 나서야

- 투자의견 매수, 12개월 목표가 40,000원 유지, 매수해 놓고 기다리세요

1) 2025년 창사 이래 최고 실적을 달성할 전망이고, 2) 방산에 이어 통신 부문 실적도 양호해지고 있어 2026년엔 올해보다도 더 우수한 실적 기록이 예상되며, 3) 2026년 미국 주파수 경매 대표 수혜주이고, 4) 연결 자회사인 RF머트리얼즈 실적 개선에 따른 자회사 영업이익 기여도 증가가 예상되며, 5) 2026년 신규 주파수 투자 이벤트 및 역사적 PBR 밴드를 감안하면 여전히 절대 저평가 상황이라 매수 추천

- 2025년 4분기 역대 최대 실적 달성 전망, 통신/방산 등 전 부문 호조 양상

RFHIC는 4분기 다시 괄목할만한 실적 달성이 예상. 아마도 분기 실적으로는 최대 실적을 달성할 것. 연결 매출액 556억원(+44% YoY, +37% QoQ), 연결 영업이익 103억원(+312% YoY, +39% QoQ) 기록이 예상되는데 인센티브 지급 반영 후 기준이라는 점을 감안하면 아주 좋은 실적

실적 호전 사유는 계절적 성수기를 맞이하여 본사 통신 및 방산 매출이 증가세를 나타낸 가운데 자회사인 RF머트리얼즈 실적이 크게 호전되었기 때문. 전 부문 실적 호전 양상

- 향후 실적 전망 및 주파수 경매 이벤트 감안 시 여전히 저평가 판단

2026년 실적 전망은 더 낙관적. 무엇보다 미국 주파수 경매 이후 삼성전자향 매출 증가가 예상되기 때문. 더불어 본사 방산 부문 매출 성장이 지속되는 가운데 RF머트리얼즈의 루멘텀향 매출이 올해 대비 2배 성장할 것이란 점도 긍정적. 자회사 실적 개선 폭까지 감안하면 2026년 RFHIC 연결 매출액은 YoY 18% 증가한 2,045억원, 연결 영업이익은 YoY 18% 증가한 349억원에 달할 전망

이렇다고 보면 RFHIC 주가는 크게 올랐다고 보기 어려움. 미국 주파수 경매가 코 앞인데 Multiple은 역사적 평균 수준에도 미치지 못하고 있기 때문. 과거 통신장비 업종 주가는 주파수 경매 전후부터 장비 수주 시점까지 큰 폭의 상승세를 기록. 최근 1개월간 주가 조정 폭이 다소 크게 났다는 점에서 보면 적극 매수에 가담할 필요가 있겠음