코미코 : 안정적인 성장 궤도

[주식 이야기]

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

코미코 (투자의견 매수/ 목표주가 15만원)
안정적인 성장 궤도

▶️ 4Q25 Preview
- 매출액 1,535억원, 영업이익 294억원으로 시장 컨센서스 소폭 상회 전망
- 미코세라믹스와 내부 거래 관련 일회성 이익 반영
- 국내 및 해외 법인의 세정/코팅 사업의 가동률은 3Q25와 유사한 수준
- 2025년은 M/S 확대와 미코세라믹스 기여에 따른 실적 성장이었다면 2026년은 전방 출하 중심의 성장으로 안정적인 가동률 상승세 예상

▶️ 대만 T사 물량 확대의 원년
- T사는 대만 신추와 가오슝에 2나노 공정 팹 구축 중
- 동사는 최선단 공정 대응을 위한 타이난 2 공장을 상반기 내 준공 목표. 기존 7-5나노 중심에서 3-2나노 최선단 제품으로 확대 예정
- 미국 피닉스 법인도 1분기 내 정상 가동을 위한 준비를 마칠 예정. T사의 미국 팹 대응 시작
- 이후 일본과 유럽까지 확장 예정으로 T사의 공급망 입지 강화

▶️ 소재 공급망은 오래 갑니다
- 신규 공장 건설에 따른 감상비 부담과 신규 인력 채용 확대 등으로 수익성 개선은 더딜 수 있음
- 반대로 탑라인 성장에 대한 믿음은 굳건해지는 중
- 소재 업체 특성상 신규 공급망 확보는 중장기적으로 안정적인 실적의 기반
- 소재 업종 내 Top-pick 관점 유지

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