드림텍 : 탐방노트: 메모리모듈과 의료기기로 체질 개선

[주식 이야기]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

드림텍(192650) : 탐방노트: 메모리모듈과 의료기기로 체질 개선 
 
- 드림텍은 2024년 국내 메모리 고객사의 공급망 지역 다변화 전략에 따라 인도 내 메모리모듈 공급사로 신규 선정되었으며, 지난해 라인 셋업을 완료한 이후 10월부터 메모리모듈 사업에 처음 진입

- 현재 인도 내 데이터센터 업체를 대상으로 서버용 제품을 공급하고 있으며, 고객사와 함께 미국 빅테크 업체들의 공장 실사 예정 

- 해당 실사를 성공적으로 통과할 경우, 북미 시장으로의 직접 공급 물량 확대가 가능해질 전망

- 또한 하반기 SSD 시장으로의 신규 진입이 예상되며,SSD는 기존 DIMM 대비 수익성이 우수한 제품군으로, 제품 믹스 개선에 따른 이익 레버리지 확대가 기대

- 메모리 업황 반등과 고객사의 지역 다변화 니즈가 결합되면서 동사의 메모리모듈 매출은 ‘25년 80억원 → ‘26년 1,200억원 → ‘27년 2,500억원 → ‘28년 4,000억원으로 가파른 성장세를 예상

- Cardiac Insight는 드림텍이 2022년 인수한 소프트웨어 기반 부정맥·심장질환 진단 솔루션 업체로 주력 제품은 심장질환 조기 진단 솔루션 ‘Cardea 2020’과 부정맥 진단용 웨어러블 패치 ‘Cardea SOLO’

- 이 중 Cardea 2020은 운동선수의 심장질환 데이터를 기반으로 급성 심장질환 위험을 조기에 진단할 수 있는 제품으로, 해당 용도 기준 유일하게 FDA 승인을 획득한 점이 핵심 경쟁력

- 그간 관련 시장이 본격적으로 형성되지 않았으나, 최근 운동선수들의 심장질환 사고가 증가하면서 제도적 변화가 발생중

- 실제로 2024년 플로리다주에서 운동선수를 대상으로 급성 심정지 위험 여부를 모니터링하도록 하는 법안이 통과되었으며, 2025년부터 법안 효력이 발생함에 따라 신규 시장 개화가 기대

- Cardea SOLO 또한 신제품 출시와 미국 내 영업 확대를 통해 매출 성장 국면에 진입할 것으로 전망

- Cardiac Insight는 2025년 4분기 기준 BEP 수준까지 손실이 축소된 것으로 파악되며, 2026년에는 추가적인 매출 성장과 함께 이익 기여가 가능할 전망
 
- 2026년 연결 실적은 매출액 1조 4,048억원(+14.8% YoY), 영업이익 748억원(+107.9% YoY)으로, 시장 컨센서스를 27.2% 상회할 전망

- 메모리 가격 상승에 따른 비용 부담으로 시장의 우려가 큰 기존 스마트폰 비즈니스 역시, 중국 고객사의 품질 이슈에 따른 반사 수혜와 북미 세트 업체의 폴더블 제품 신규 진입 효과에 힘입어 전년 수준의 실적 방어가 가능할 것으로 판단

- 중장기적으로는 앞서 언급한 메모리모듈 사업과, 의료기기 사업이 새로운 성장 축으로 자리매김하며 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 견인할 것으로 예상

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