[기업코멘트] 톱텍(108230)

[구스닥]

톱텍(108230) - 우려되는 실적 vs 나노화이버에 대한 기대감

주가하락의 원인 : SMD 투자축소 이슈, 나노화이버 매출 지연, 기관 로스컷

동사의 최근 주가 흐름은 여타 코스닥 장비주들과 마찬가지로 최악이었다.

이는

1) 동사의 주요 사업인 디스플레이 사업부문 실적 악화 우려,

2) 높은 기대감을 주었던 나노화이버 양산 장비 매출 지연 우려, 그리고

3) 주식시장의 불안정성에 따른 주가 하락으로 발생하게 된 기관들의 로스컷에 따른 수급 악화 때문이다.

나노화이버 양산 장비 신규 수주 기대감은 유효

실제로 3분기에 나노화이버 양산 장비 매출은 지연될 가능성이 높다.

이는 구매처에서 높은 전압을 필요로 하는 본 장비에 대해서 복잡한 인가과정을 거쳐야 하는 문제도 발생한데다, 글로벌 경기 불안의 여파로 고부가가치 제품에 대한 불확실성이 확대되면서 장비 도입 시기를 다소 지연시키고 있는 상황이다.

그러나 수처리 및 에어필터와 2차전지 분리막에 나노화이버를 활용하여 기능을 개선하려는 움직임은 더욱 활발해지고 있기 때문에, 4분기에는 신규 수주 모멘텀을 기대할 수 있을 전망이다.

나노화이버 장비의 매출 지연 등 반영하여 목표주가 26,000원으로 하향

동사의 6개월 목표주가를 26,000원으로 하향한다.

이는 2011년과 2012년의 EPS 평균인 2,605원에 PER 10배를 적용한 것이다.

그러나 투자의견은 매수를 유지하는데 이는

1) 디스플레이, 2차전지, 자동차 관련 공장 자동화 사업(Factory Automation)에서 수주가 오히려 확대되고 있고,

2) 2개월 이상 지연되고 있는 나노화이버 신규 수주 추진건도 4분기에는 계약으로 연결될 가능성이 높고,

3) 자동 박스접이기 등 매출규모는 작지만 부가가치가 매우 높은 신규 아이템들이 판매 호조를 보이고 있기 때문이다.

동사의 향후 주가 흐름에서 가장 중요한 요소는 나노화이버 양산 장비의 매출이 언제부터 실적에 반영되지 여부가 될 것이다.

나노화이버에 대한 기대감 유효

나노화이버 매출 지연 해소가 관건, 긍정적 흐름 전망

동사의 최근 주가 흐름은 여타 코스닥 장비주들과 마찬가지로 최악이었다.

이는

1) 동사의 주요 사업인 디스플레이 사업부문 실적 악화 우려,

2) 높은 기대감을 주었던 나노화이버 양산 장비 매출 지연 우려, 그리고

3) 주식시장의 불안정성에 따른 주가 하락으로 발생하게 된 기관들의 로스컷에 따른 수급 악화 때문이다.

동사의 공장 자동화 사업(Factory Automation)은 시장의 우려와는 달리 견조한 실적 개선이 지속되고 있다.

따라서 거의 모든 우려는 나노화이버 장비 매출이 언제부터 실적에 반영될 수 있는가에 대한 문제이다.

실제로 3분기에 나노화이버 양산 장비 매출은 지연될 가능성이 높다.

이는 구매처에서 높은 전압을 필요로 하는 본 장비에 대해서 복잡한 인가과정을 거쳐야 하는 문제도 발생한데다, 글로벌 경기 불안의 여파로 고부가가치 제품에 대한 불확실성이 확대되면서 장비 도입 시기를 다소 지연시키고 있는 상황이다.

그러나 수처리 및 에어필터와 2차전지 분리막에 나노화이버를 활용하여 기능을 개선하려는 움직임은 더욱 활발해지고 있기 때문에, 4분기에는 신규 수주 모멘텀을 기대할 수 있을 전망이다.

목표주가 26,000원 하향하나 투자의견 매수 유지

동사의 6개월 목표주가를 26,000원으로 하향한다.

이는 2011년과 2012년의 EPS 평균인 2,605원에 PER 10배를 적용한 것이다.

그러나 투자의견은 매수를 유지하는데 이는

1) 디스플레이, 2차전지, 자동차 관련 공장 자동화 사업(Factory Automation)에서 수주가 오히려 확대되고 있고,

2) 2개월 이상 지연되고 있는 나노화이버 신규 수주 추진건도 4분기에는 계약으로 연결될 가능성이 높고,

3) 자동 박스접이기 등 매출규모는 작지만 부가가치가 매우 높은 신규 아이템들이 판매 호조를 보이고 있기 때문이다.

동사의 향후 주가 흐름에서 가장 중요한 요소는 나노화이버 양산 장비의 매출이 언제부터 실적에 반영되지 여부가 될 것이다.

자료출처 : HMC투자증권/맥파워의 황금DNA탐색기 

[피노키오]

감사합니다..