SAMG엔터 : 의구심 해결, 한계 돌파 기대

[주식 이야기]

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 김학준]

▶️ SAMG엔터 (419530)
: 의구심 해결, 한계 돌파 기대

◎ 4Q실적 Review: 해외 성과를 확인한 해

- SAMG엔터의 4Q 실적은 매출액 484억원(YoY +15.6%), 영업이익 117억원 (YoY +29.8%)을 기록하며 시장기대치 영업이익 99억원을 상회
- 매출액 증가 폭에 비해 영업이익이 크게 상회한 것은 고정비 이상의 매출이 발생할 때 레버리지가 발생하는 컨텐츠 산업의 특성에 기인
- 메탈카드봇이 중국 및 러시아 등에서 높은 성과를 거두며 해외 매출이 4Q에만 약 100억원 발생한 것이 이익레버리지 증가에 결정적 역할로 작용
- 메탈카드봇의 성장은 해외에서의 원IP체제에서 완전히 탈피한 것을 의미하며 향후 위시캣 등의 차세대 작품의 해외 성과도 기대 가능

◎ 하반기 영화까지 개봉하며 상저하고의 모습 전망

- 25년은 영화가 개봉하지 않았음에도 기본적인 업황에서의 성과가 견조 
- 올해 3Q에 티니핑 차기 영화가 개봉될 예정으로 3Q비수기 시즌 실적 개선에 크게 기여할 것으로 전망 
- 4Q에 티니핑과 메탈카드봇의 새 시즌이 오픈될 예정이라는 점을 감안하면 상정하고의 흐름 이어질 것
- 해외 매출의 성과가 4Q부터 본격 나타난 점, NCT와의 콜라보를 통한 위시캣의 성장 가속화 등을 감안하면 상반기도 전년대비 성장된 모습을 보일 것

◎ Uptarget 전략의 유효성 확인으로 밸류업 시동

- 기존 대비 해외 성과가 긍정적이었던 점을 반영해 2026년 실적은 매출액 1,704억원(YoY +20.6%), 영업이익 324억원(YoY +43.0%)로 전망치를 상향 조정 
- 성수 더 티니핑 매장을 통한 20대 고객의 유입 또한 긍정적. 성수점 방문 고객 중 20대 비중이 21%를 기록하면서 Uptarget 전략의 유효성을 확인
- 마이핑 해외 구매 고객에서도 영어권,중화권, 일본 등 다양한 고객들이 유입됨에 따라 글로벌 Uptarget 브랜드로의 성장성 또한 확인 가능
- 하반기부터는 본격적인 지점 확장, 제품 카테고리 확대 등이 나타날 것으로 전망되며 이러한 전략이 성과를 나타나게 되면 1월 보고서에 언급했던 것처럼 한계를 뛰어 넘을 수 있을 것 
- 해당 전략이 유효하게 작용한다면 멀티플 상승은 필연적으로 동반될 것이 예상되기 때문에 현 시점부터 주목할 필요 있음 

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11919