가치투자가 쉬워지는 V차트
별점: 5점
간단 인증 : 딱 내 책. 오래 전?에 읽었던 <한국형 가치투자 전략>을 보면서 딱 내가 생각했던 주식 투자의 개념에 맞는 설명을 보고 굉장히 좋았던 기억이 있는데 그 책을 쓴 두 명 중 한 명인 최준철이 쓴 책이다. '차트'라는 말을 보고 예전에 내가 알던 그 사람이 아닌가, 변절했나 의구심이 들었는데 다행히 그건 아니었다.
V차트는 가치차트를 의미하는 value chart에서 앞 자인 V를 따서 만든 이름으로 기업가치를 그래프화한 것이다. <투자아이닷컴>이라는 사이트에서 종목명만 입력하면 바로 알 수 있게 만들었다. 어쩌면 종목명을 입력하고 나온 그래프를 어떻게 해석하면 되는지 설명한 책이라고 볼 수도 있겠다.
https://itooza.com/vchart
다양한 항목들을 이용해 순이익 지수, 이익률 지수, 가치평가 지수, 채무 지수, 부자아들 지수, 안정성 지수, 자본효율성 지수, 회전일 지수 등 다양한 지수를 통해 투자에 도움이 되게 했다. 전작 <한국형 가치투자 전략>처럼 많은 기업 사례를 실어 이해에 도움을 준다.
24. 탁월한 가치에 대한 투자는 단순히 자산과 주가를 비교하는 차원을 넘어 사업의 경쟁력, 시장지배력, CEO의 능력 등을 종합적으로 평가하는 방법입니다.
28. 가치투자는 기본적으로 시장의 비효율성을 전제로 합니다.
31. V차트는 가치차트를 의미하는 value chart에서 앞 자인 V를 따서 만든 이름으로 기업가치를 그래프화한 새로운 개념의 차트입니다.
46. 각종 지수 판단법(표)
50. 나의 신발은 파는 것이 아닙니다. 하지만 누군가 충분한 보상을 제의한다면 맨발로 집에 가겠습니다.
53. 기업가치는 일반적으로 자산가치, 수익가치, 무형가치로 이루어지며 이를 삼위일체로 표현하기도 합니다. 이 세 가지 가치에 대해 가중치를 매겨 합산을 하면 그것이 바로 기업가치평가입니다.
65. 재무구조 개선의 대표적인 경우는 부채를 줄여 이자비용이 크게 감소되었을 때입니다. 매출은 변화가 없지만 채권자에게 갈 돈이 주주에게 넘어와 순이익이 증가하기 때문입니다. 수익성 개선의 대표적인 경우는 제품 단가를 높였을 때입니다. -그냥 또 내 상황이 생각이 났다... 잘하고 있다..
66. 손익계산서상 이익 간의 관계(표)
69. 경상이익이 영업이익보다 현저하게 작은 기업은 이자비용이 많거나 부실 자회사로 인한 지분법평가손실, 대규모 대손상각이 발생했을 확률이 높다. 이때 영업외손익이 일회성에 그칠 것인지 아니면 지속적으로 발생할 것인지를 판단해야 한다.
75. 순이익의 증가가 매출 증가를 수반한 것인지 비용의 감소를 통한 것인지 알아보자.
86. <캠브리지> 거대 장치산업인데다가 1위 브랜드가 없어 불황에 대한 내성이 없다는 결정적인 한계를 안고 있다.
92. 매출이 정체하고 있다고 해서 이익까지 정체한다는 편견은 버려야 한다. 제품 단가의 인상, 구조조정 등 매출이 일정하더라도 순이익을 올릴 수 있는 방법은 매우 많다. -제품 단가 인상하면 매출이 는다는 거 아닌가???
108. 삼화왕관은 병뚜껑을 제조하는데, 병뚜겅은 아무나 만들 수 없다는 특징이 있다. -???? 지인 중에 병뚜껑 생산하는 분이 계신데....
141. PER가 어느 정도면 싸다고 할 수 있느냐에는 여러 가지 논란이 있지만 통상적으로 PER의 역수, 즉 1/PER이 금리보다 높으면 적절하다고 합니다.
145. 가치평가 지수(표)
168. 좋은 부채를 쓸 수 있는 기업의 전제 조건. 첫째, 부채를 영업 이외의 곳에 쓰면 안된다. 둘째, ROE가 시중금리보다 높아야 한다. 셋째, 현금흐름이 일정해야 한다.
237. 순운전자본 지수(표)
239. 안전마진을 확보한 기업을 살 때는 시장의 오해가 합당한 것인지 그렇지 못한 것인지를 판별해야 합니다. / 시장의 오해가 합당한 경우는 다음의 두 가지입니다. 첫째는 영업손실로 인해 안전마진이 훼손되는 경우입니다. / 둘째는 대주주의 도덕적 해이로 인한 영업 외적인 이유로 다산의 유출 가능성이 클 경우입니다.
267. 고정자산이 일정하게 유지되지만 자기자본이 꾸준히 늘어나는 기업을 우선 매수 대상으로 삼아야 합니다.
270. 화수분형 기업의 자산과 수익(표)
278. 종이가 기본적으로 무차별 상품이기 때문에 생산량이 많은 업체가 아주 유리한 위치를 점한다.
292. 무형가치가 있다고 판단할 수 있는 신호를 수익가치와 자산가치 차원에서 구분하면 다음과 같다.
1) 수익가치 차원
(1) 매출액 대비 이익률이 높다.
(2) 매출과 이익이 수 년째 증가한다.
(3) 제품 가격을 올려도 수요가 떨어지지 않는다.
(4) 경쟁자가 생겨도 매출 혹은 시장점유율이 떨어지지 않는다.
2) 자산가치 차원
(1) 이익이 고스란히 현금으로 쌓인다.
(2) 적은 자본과 적은 고정자산으로 경쟁업체보다 많은 이익을 창출한다.
(3) 재고 및 매출채권 회전율이 매우 높다.
(4) 자산이 신규 사업에 쓰이기보다는 자사주 또는 배당으로 주주에게 돌아간다.
300. ROE는 주식투자자에게 매우 유용한 지표지만 왜곡이 될 가능성도 크다. 특히 부채가 높은 기업은 영업력과 상관없이 비정상적인 ROE를 보인다. 예를 들어 자기자본이 20억, 부채가 80억인 기업이 총 100억의 자산으로 10억의 이익을 만들어낸다면 ROE는 무려 50%에 이른다. / 부채비율 400%의 레버리지 효과 때문에 나온 수치이다.
303. PBR 1 이하에서 금리 이상의 높은 ROE를 보인다면 자산뿐 아니라 미래의 현금흐름까지도 얻을 수 있다는 뜻이다.
312. ROE가 시중금리만 되어도 PBR 1이 합리적인 수준이다.
324. 기업의 회전율을 나타내는 대표적인 지표는 매출채권회전율과 재고자산회전율이다. 매출채권회전율은 매출액을 평균매출채권으로 나눈 것으로 1년 매출액을 만드는 데 매출채권이 몇 번이나 회수되었느냐를 비율로 나타낸 것이다. 재고자산회전율은 매출액을 평균재고자산으로 나눈 것으로 1년 매출액을 만드는 데 재고가 몇 번 소진되었느냐를 비율로 나타낸 것이다. / 회전율은 기업의 경쟁력과 영업상태를 나타내는 좋은 지표이지만 / 절대적인 의미에서의 비교가 힘들다. / 이를 보완하는 지표가 1년 365일을 기준으로 하는 회전일수이다. / 낮으면 낮을수록 좋다.
351. 분식회계 여부를 가려내는 방법은 두 가지가 있다. 첫째는 그 기업의 히스토리를 보는 것이다. 둘째는 손익계산서와 현금흐름표르르 비교해 보는 것이다. 셋째는 대차대조표에 연구개발비, 영업권 등 상각해야 할 자산이 지나치게 오랜 기간 남아있는지 점검해 보는 것이다. -왜 두 가지 있다고 해놓고는 3가지 말하냐