POSCO홀딩스 : 견조한 본업에 자회사 회복이 시작

[주식 이야기]

[POSCO홀딩스(005490)/ BUY(유지)/ TP 48만원(유지)/ 다올 철강 이정우]

★ 견조한 본업에 자회사 회복이 시작

▶️ 1Q26E 연결 매출액과 영업이익 각각 17.3조원(YoY -0.9%, QoQ +2.6%), 5,949억원(YoY +4.7%, QoQ +4476.1%) 전망. 견조한 철강부문 실적과 함께 인프라부문과 이차전지소재부문의 회복을 예상. 포스코이앤씨의 충당금 이슈 부재와, 포스코인터내셔널의 세넥스 가스전 증설 및 팜 농장 인수로 인한 본격적인 증익 시즌 돌입으로 인프라부문 영업이익 3,754억원 기대. 또한, 리튬 가격은 미국-이란 전쟁 이후에도 톤당 20,000달러 이상의 가격 유지 중이며 아르헨티나 염호 1단계의 본격적인 가동이 시작. 이차전지소재 부문 적자폭 크게 축소된 -748억원으로 예상

▶️ 1Q26E 포스코 별도 매출액과 영업이익 각각 3,435억원(YoY -0.7%, QoQ +2.1%) 전망. 4Q25와 1Q26 철광석 및 원료탄 가격과 환율이 상승중에 있어 원재료비 증가는 불가피해 OPM은 3.9%로 전 분기 대비 소폭 하락 예상하지만 여전히 견조한 수준 보이는 중. 다만 주요 제품군의 유통가격이 연초 이후 꾸준한 상승세를 보이고 있는 중. 후판은 90만원→94만원, 열연은 80만원→87만원으로 상승. 4월 역시 열연 가격 인상 계획이 발표되고 있어 2Q25E부터 추가적인 판가 상승을 기대

▶️ 투자의견 BUY, 적정주가 48만원, 철강업종 최선호주 유지. 2026년은 자회사 포스코인터내셔널의 본격적인 증익 시즌과 더불어 리튬 가격의 상승으로 이차전지 소재부문의 적자폭 개선을 전망. 국내 철강부문 판가 인상 기조가 시작되고 있으며, 열연의 국내 명목소비 대비 수입량 비중은 30%대에서 20%대로 크게 하락해 철강 부문의 실적 개선도 기대

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/CM1AMvS >