삼성SDI; 턴어라운드 기대감 부각

[주식 이야기]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]
 
** 삼성SDI(006400)
 
* 삼성SDI; 턴어라운드 기대감 부각
 
신한생각: 뚜렷한 상저하고
- 미국 2월 누적 유틸리티용 ESS 설치량 YoY +119%
- 북미 ESS Capa(7.4GWh)은 1H27까지 22GWh 추가되며 매분기 실적 성장
- EV향은 유럽 중심 점진적 가동률 회복으로 우려보다 기대를 가질 시점
 
1Q26 Preview: 일회성 소멸에도 EV향 출하 증가 및 ESS 호조 기대
- EV용: 출하량 증가에도 전분기 일회성 소멸로 외형 둔화 및 적자폭 확대
- ESS용: 울산/미국 공장 고율 가동 지속 및 AMPC 인식(915억원)으로 견조한 수익성 기대
- 소형 전지: BBU 등 수요 강세로 개선, 전자재료: 비수기로 외형 둔화되나 고수익성(15%) 지속
 
Valuation & Risk: 주가 재평가 지속
- 선제적인 라인전환(EV→ESS)으로 미국 ESS 시장 대응 및 추가 수주 가능성도 높은 상황
- EV용은 단기 회복 가능성 제한적이나 유럽 정책 및 보조금 등으로 가동률 회복 예상
- 삼성디스플레이 지분 매각(장부가 11.2조원) 및 전고체 기대감(2H27 양산)은 추가 업사이드 요인
 
(원문 링크: https://buly.kr/E7Ar42Q)