오뚜기(007310) 안정적 성장에서 고성장으로
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3Q15 연결 영업이익은 394억원(+28.0% YoY) 기록
3Q15 연결 매출액은 5,035억원(+8.6% YoY), 영업이익은 394억원(+28.0% YoY)을 기록했다.
컨센서스(373억원)와 당사 추정치(361억원)를 상회하는 호실적이다.
전 사업부문에서의 고른 성장이 이어졌다.
조미식품류(카레, 3분류) 매출액은 6.3% YoY 증가한 687억원을 기록했다.
양념소스류(마요네즈, 케찹) 매출액은 12.6% YoY 증가한 1,097억원을 기록했다.
기저효과와 점유율 상승이 유효했다.
선물세트를 포함한 기타 매출액 역시 21.5% YoY 증가했다.
관건인 면류(라면, 당면) 매출액은 10.0% YoY 증가한 1,402억원을 기록했다.
국내 라면점유율은 1.6%p YoY 상승했다.
ASP(평균 판매가)가 높은 진짜장이 판매되면서 가격(P) 상승과 판매량(Q) 증가가 동시에 나타났다.
4Q15 연결 영업이익은 265억원(+22.6% YoY) 전망
매출액 증가세가 매 분기 가속화되고 있다.
4Q14에 1.4% YoY 상승에 그쳤던 전사 매출 성장률은 3Q15에 8.6% YoY까지 상승했다.
원가율은 지속적인 개선세다.
3Q15 매출원가율은 1.1%p YoY 하락한 76.1%를 기록했다.
2015년 연간 매출 성장률은 5.6%, 영업이익 성장률은 22.6%를 전망한다.
4Q15 연결 매출액은 4,575억원(+5.8% YoY), 영업이익은 265억원(+22.6% YoY)이 기대된다.
면류 매출액은 9.7% YoY 증가한 1,335억원을 전망한다.
프리미엄 제품인 진짜장에 이어 진짬뽕의 매출 기여가 예상된다.
투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 1,300,000원으로 상향
목표주가를 기존 1,200,000원에서 1,300,000원으로 상향한다.
수익 추정을 상향 조정했다.
더 이상 2~3% YoY의 안정적 성장이라는 표현이 어울리지 않는 사업자다.
기존에 보유한 가격 경쟁력에 제품 고급화까지 더해지고 있다.
성장 산업(가공식품)에서의 지속적인 점유율 상승이 기대된다.
매수 관점을 유지한다.
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