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<p>#Seagate FY1Q26(CY3Q25) 컨퍼런스콜 주요 Q&A <br> _다올 반도체/소부장 고영민, 김연미 <br><br>Q. Agentic AI가 HDD 수요에 미치는 영향은? <br>- Agentic AI는 워크플로우 기반으로 대규모 데이터셋을 지속적으로 참조 및 생성 <br>- 특히 비정형·비디오 데이터 중심으로 스토리지 수요 증가 <br>→ HDD 스토리지 티어 수요에 직접적 영향 <br><br>Q. HAMR 전환 및 비용 절감 구조는? <br>- 플랫폼 전환 시 부품 변경 최소화 전략 유지 <br>- 레이저·포토닉 등 핵심 기술 중심으로 밀도 개선 <br>- BOM 변화 제한적 <br>→ 고용량 증가 대비 비용 증가 제한 <br>- 비용 절감은 고용량 믹스 확대 및 생산 효율 개선 기반 <br><br>Q. HAMR 및 Mozaic 전환 속도는? <br>- CY26 말 Mozaic 4가 Mozaic 3를 초과 전망 <br>- 동일 시점 HAMR EB 출하량도 crossover(비중 역전) 예상 <br>- 2세대 HAMR 전환 가속화 진행 중 <br><br>Q. 가격 상승 지속 가능성은? <br>- 수요 증가에 따라 가격 결정 구조 유지 <br>- Build-to-Order 기반 계약 통해 가격·물량 확정 <br>- FY27 기준 계약 기반 가격·믹스 가시성 확보 <br>→ 향후 수 분기 실적 성장 지속 가능 <br><br>Q. Agentic AI가 제품 로드맵에 미치는 영향은? <br>- 스토리지 아키텍처 변화는 제한적 <br>- 고객 최우선 요구는 여전히 ‘용량 확대’ <br>→ Areal density(저장 밀도) 중심 전략 유지 <br>- 성능 개선 논의는 존재하나 핵심은 용량 <br><br>Q. FCF 활용 및 자본배분 전략은? <br>- 우선적으로 부채 축소 지속 <br>- 이후 주주환원(자사주 매입) 확대 계획 <br>- Nearline 캐파 대부분 향후 4개 분기 동안 이미 배정 <br><br>Q. EB 성장 전략 (20%+ CAGR 달성 방식)은? <br>- Unit 확대가 아닌 용량 증가 중심 전략 <br>- Areal density 개선을 통해 EB 성장 달성 <br>→ 공급망 구조상 unit 확대는 비효율적 <br><br>Q. 가격 상승 요인의 지속 여부는? <br>- 가격 전략 변화 없음 <br>- 분기별 계약 수·제품 믹스에 따라 변동 존재 <br>- FY27 전반적으로 가격 상승 추세 유지 예상 <br><br>Q. FY27까지 가격 가시성이 확보된 상황에서, 장기 주문의 EB당 가격 성장률은 어느 정도로 봐야 하는지? <br>- 장기 가격 성장률은 구체적으로 제시하지 않음 <br>- 매 분기 가격 개선 및 매출·수익성 개선 예상 <br>- 수익성 개선 요인은 가격, 제품 믹스, 비용 절감 <br>- 40TB HAMR 드라이브 전환이 비용 절감에 기여 <br><br>Q. Incremental GPM이 기존 목표를 상회하는 배경은? FY27에도 70%+ 수준 유지 가능한지? <br>- 기존 Analyst Day 당시 제시한 50% incremental GPM 대비 초과 달성 중 <br>- 가격, 믹스 개선, HAMR 전환이 주요 요인 <br>- 40TB 드라이브 전환 가속화로 마진 개선 효과 확대 <br>- 향후에도 유사한 흐름 지속 가능성 언급 <br><br>Q. FY27 매출 성장 구간에서 Opex는 기존 목표인 매출 대비 10% 수준을 유지할지? <br>- Opex는 금액 기준으로 비교적 flat 유지 전망 <br>- 매출 대비 비중은 하락 가능 <br>- 추가 기술 투자 필요 시 조정 가능하나, 현재 수준에서 충분하다고 언급 <br><br>Q. Head 공급업체의 출하 증가에도 불구하고, Seagate는 unit을 늘리지 않는다는 기존 전략을 유지하는지? <br>- 기본적으로 unit 증가는 없음 <br>- 평균 drive당 head 수는 증가 가능 <br>- 전체 unit 수량은 유지되는 구조 <br>- HAMR cycle time이 PMR보다 길어 일부 PMR head 사용 지속 <br><br>Q. Mozaic 4+가 FY27 말 HAMR 출하의 70%를 차지한다는 의미와, HAMR이 전체 EB 출하의 절반을 넘는 시점은? <br>- FY27 말 Nearline EB의 70%를 HAMR 기반으로 생산 목표 <br>- CY26 말 기준 HAMR EB 내 40TB 제품이 30TB 제품 비중을 상회할 전망 <br>- Mozaic 4+ 램프업은 공격적으로 진행 중이나, 기존 제품군 수요도 여전히 견조 <br><br>Q. 마진 개선에서 HAMR 믹스, 가동률, 가격 중 무엇의 기여도가 큰지? <br>- 고용량 제품 전환 과정에서 BOM 증가를 제한하는 것이 핵심 <br>- 3TB/4TB/5TB per platter 전환 통해 TB당 비용 효율 개선 <br>- 고객 입장에서는 공간·전력 효율 개선 효과 <br>→ 고용량 전환이 수요 가시성 및 마진 개선 동시 견인 <br><br>Q. NAND와 HDD 간 GB당 비용 격차 확대가 HDD 수요 변곡점으로 작용하는지? <br>- NAND는 ingest·consumption 등 별도 영역에서 강점 유지 <br>- 데이터센터 내 mass storage tier에서는 HDD 아키텍처 변화 제한적 <br>- 고객들은 HDD에 추가 EB 공급 및 일부 성능 개선 요구 <br>- 데이터센터 스토리지 아키텍처는 장기간 유지될 가능성 높음 <br><br>Q. Mozaic 4를 활용해 20TB급 저용량 HAMR 제품까지 확대할 계획인지? <br>- Mozaic 4 기반 20TB 제품은 기술적으로 가능 <br>- 다만 현재 고용량 public cloud 수요가 매우 강한 상황 <br>- 단기적으로는 고용량 제품 공급 우선 <br>- Mozaic 5 전환 이후 저용량 제품군 확대 가능성 존재 <br><br>Q. 향후 계약에서 고객 선급금(prepayment)을 받을 가능성이 있는지? <br>- 현재 FCF가 강해 선급금 필요성은 낮음 <br>- 단기 우선순위는 출하 예측 가능성 확보 및 가격 전략 최적화 <br>-향후 선급금 구조 도입 가능성은 배제하지 않음</p>
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