삼성중공업 : 아쉬운 1분기 실적, 연간 성장 기대감 유효

[주식 이야기]

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️삼성중공업(010140)
: 아쉬운 1분기 실적, 연간 성장 기대감 유효

◎ 1분기 영업이익 2,731억원, 어닝 쇼크 시현
- 1Q26 매출액 2조 9,023억원(YoY +16.4%), 영업이익 2,731억원(YoY +121.9%, OPM 9.4%)으로 시장 기대치 크게 하회
- 지난 4Q25와 제품 믹스 측면에서 유사하고, 조업일수도 비슷하여 매출과 수익성의 변동이 적었던 것으로 추정
- 다만, 이번 분기부터 성과급 회계 처리 방식이 지급 시점에 전액 인식하는 방식에서 분기에 나눠 분배하는 방식으로 변경되며 수익성 둔화

◎ 상선+해양의 수주 프로젝트는 순조롭게 진행 중
- 올해 4월말 기준 상선 부문에서 약 27억달러의 신조 수주 달성하며 연간 수주 목표인 57억달러의 47% 달성   
- 현재 협의 중인 안건과 하반기 LNG선 발주 본격화를 감안할 때 올해도 수주 목표 초과 달성 유력
- 해양 부문은 Coral, Delfin FLNG 1호기 사업이 상반기 중으로 본계약 체결, 올해 수주 목표인 Wester FLNG 사업과 Delfin FLNG 2호기는 하반기 추진
- 올해 총 4기의 FLNG 수주가 기대되고 향후 아르헨티나, 멕시코, 수리남 등에서 진행되는 다수의 신규 FLNG의 FEED 입찰에 참여하며 후속 사업 준비 

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 42,000원으로 상향
- 2026년 매출 12조 8,877억원(YoY +21.0%), 영업이익 1조 4,594억원(YoY +69.3%, OPM 11.3%) 달성 전망
- 올해 24년 이후 수주의 매출 비중이 50%를 초과하며 상선 부문의 수익성 개선 지속될 것으로 판단
- 동사는 안정적인 상선&해양 실적 성장세와 FDC(Floating Datat Center), 미 군함 및 MRO 사업 확대 등 다양한 모멘텀 보유

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