동원산업 : 글로벌 김 시장 공략 본격화 기대

[주식 이야기]

[동원산업(006040) | BUY(유지) | TP 4.5만원(유지) | 다올 음식료 이다연]

★ 1Q26 Review: 글로벌 김 시장 공략 본격화 기대

▶️ [별도] 매출액 YoY -7.8% 기록. 어획량 증가 (YoY +9%) 및 어가 상승으로 사업부문 매출액은 증가했으나, 주요 자회사의 배당금 수익 인식 시점 차이에 따른 지주부문 매출액 YoY 감소 영향. [동원F&B] 매출액 YoY +9.8% 기록. 자회사 동원홈푸드(조미/식자재/급식 등)가 약 YoY +15% 성장하며 동원F&B 연결 실적 성장을 견인. 동원홈푸드의 수익성 중심 포트폴리오 운영에 힘입어 동원F&B 연결 영업이익도 YoY 증익. [Starkist] 매출액 YoY +9.8% 증가. 지난 1월 파우치/스페셜티 제품 가격인상 및 북미 지역 폭풍 영향에 따른 참치캔 수요 증가 영향. 반면 영업이익은 어가 상승, 에콰도르 생산분의 관세 부담으로 YoY 소폭 역성장. [동원시스템즈] 패키징 전방 시장 수요 둔화에도, 소재 부문 고부가가치 제품 확대로 매출액과 영업이익 모두 증가

▶️ [글로벌 식품사업 추진 현황] 소스(비비드키친), 참치캔(동원) 제품이 수출 성장 견인 중. 비비드키친 브랜드는 미국 캘리포니아 지역 코스트코 30여곳 로드쇼 진행 중이며 (전년말 5곳에서 확대), 글로벌 프랜차이즈 B2B 공급도 함께 확대 중 (Chick-fil-A 아시아 본부 등). 참치캔(동원참치)의 수출 매출 비중은 아직 미미하나, 글로벌 캠페인을 통한 브랜드 노출 확대, 신규 국가 확대 흐름 지속

▶️ [투자의견] 현재 주가는 '26년 PER 6.2배, PBR 0.5배로 극심한 저평가 상태. 본격적인 저평가 해소는 1) 김 수출 확대 목적 M&A 진척 (마른김 원물 확보, 생산시설 확장 등), 2) 글로벌 식품 사업 확장 방안 구체화 (미국 식품사 M&A 등), 3) 전략 제품의 글로벌 시장 침투 가속화 (주요 유통채널 입점 등) 관련 시그널이라고 판단. 특히 김 수출 확대에 대한 기대가 큰데, 동사는 국내 M/S 1위인 조미김 외에도 스시김/마른김 등으로 제품 포트폴리오를 확장하며 수출 확대를 추진하고 있기 때문. 관련 투자가 빠른 시일 내에 구체화되길 기대하며, 적정주가 4만 5천원 유지

*보고서 원문 및 Compliance Notice:
https://buly.kr/4mep2s5