알티캐스트

[공사모]

당사의 주요 제품은 크게 방송송출시스템, 셋톱박스용 미들웨어 플랫폼, 어플리케이션 및 UI/UX의 방송용 소프트웨어 솔루션과 CAS/DRM의 보안솔루션으로 구분될 수 있으며, 디지털 방송의 시작부터 끝까지를 모두 지원할 수 있는 End-to-End 솔루션을 표방하고 있습니다.

디지털 방송용 소프트웨어를 공급하는 당사의 특성상 디지털 방송의 주체인 유료방송사업자가 당사의 주 고객이 됩니다. Italy 지상파, 국내 위성방송, IPTV, 케이블방송 및 북미, 유럽 및 대만의 케이블방송 사업자들 당사의 방송용 소프트웨어 솔루션을 채택하여 방송 중에 있습니다.

전세계 셋톱박스 Middleware 시장점유율】

품목	2010년		2011년		2012년
	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율
미들  웨어	OpenTV	17.00%	OpenTV	15.80%	NDS	15.60%
	OCAP	13.80%	NDS	13.90%	OpenTV	15.20%
	NDS	13.00%	OCAP	11.50%	OCAP	9.60%
	Proprietary	9.00%	Proprietary	9.60%	Proprietary	8.40%
	알티캐스트	4.10%	알티캐스트	4.60%	알티캐스트	7.40%
	Microsoft	3.30%	Microsoft	3.70%	Microsoft	3.50%

전세계 셋톱박스 CAS 시장점유율】

품목	2010년		2011년		2012년
	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율
CAS	NDS	21.60%	NDS	23.20%	NDS	23.90%
	Motorola	18.40%	Motorola	16.50%	Motorola	14.10%
	NagraVision	13.80%	NagraVision	12.80%	NagraVision	13.40%
	Irdeto	12.40%	Irdeto	11.90%	Irdeto	11.00%
	알티캐스트	0.10%	알티캐스트	0.20%	알티캐스트	0.20%

주요 제품 등의 현황
                                                                                             (단위: 백만원, %)

품목	생산개시일	주요상표	매출액(2012년)	비율
디지털 방송용 소프트웨어 (미들웨어 제품군)	2001년	AltiPlatform™	58,783	90.06%
CAS/DRM (보안솔루션 제품군)	2010년	AltiProtect™	5,185	7.94%
기타	-		1,307	2.00%
합 계			65,275	100%

당사의 디지털 방송용 소프트웨어 솔루션의 대체제로 인식되고 있는 자체적인 웹기반 서비스 플랫폼을 탑재한 스마트 TV의 시장확대는 당사의 소프트웨어 솔루션 수요에 영향을 미칠 수 있습니다.

현재 잔존하는 전환상환우선주의 상세 내용은 하기 표와 같습니다.

구분		의결권부전환상환주식
발행일자 (최종계약변경일)		2006.07.22 (2013.08.01)
주당발행가액		9,000 원
발행총액		10,226,106,000원
상환조건등	상환조건	상환방법, 상환기간, 주당 상환가액 참조
	상환방법	회사가 해당 주식보유자로부터 상환청구서를 수령한 날부터 10영업일 이내에 현금 상환
	상환기간	상장 공모가 확정일로부터 3영업일이 되는 날 오후 6시와 2014년 12월 31일 중 먼저 도래하는 날
	주당 상환가액	(ⅰ) 상환일 현재 해당 주주가 보유하고 있는 각 우선주식의최초발행가(발행 후 병합, 분할 등에 의해 적절하게 조정된)에 우선주식 발행일로부터 상환일(당일 포함)까지의 기간동안 발생된 6%의 연간 복리수익률을 더한 금액  (ⅱ) (A) 회사가 2012년 12월 말일 현재 적격모집 자격을 취득하고 2014년 11월 30일까지 그 자격을 유지할 수 있음에도불구하고, 2014년 11월 30일 또는 그 이전에 적격모집에 관한 예비신청서를 제출하지 못하거나 (B) 2014년 11월 30일 또는 그 이전에 적격 모집에 관한 예비신청서를 제출한 후 2014년 12월 31일까지 예정된 적격모집을 방해하고 금지하기 위한 의도를 가지고 고의로 여하한 조치를 취하거나 또는 조치를 취하지 않은 결과 적격모집이 방해되거나 금지된 경우에는 상환일 현재 해당 주주가 보유하고 있는 각 우선주식의 최초발행가(발행 후 주식의 병합, 분할 및 기타로 인하여 적절하게 조정됨에 우선주식 발행일로부터 상환일(당일포함)까지의 기간 동안 발생된 20% 연간 복리수익률을 더한 금액
1년이내 상환예정	상환예정 주식수	1,136,234주
	상환예정금액	16,768,652,112원
전환조건 등	전환조건	우선주식 전환 시 각 보통주식이 발행될 전환가액은 4,300원
	전환청구기간	종결일에 개시하여 2014년 12월 31일에 종료 IPO 당일 즉시 보통주로 전환
	전환으로 발행할 주식의 종류	보통주
	전환으로 발행할 주식수	2,378,163주
기타		-

주1)

의결권부전환상환주식은 최초 2006년 7월 22일 2,222,222주, 주당 발행가액 9,000원, 발행총액 19,999,998,000원으로 발행되었으나, 2012년 12월 26일에 751,544주를 상환하고 잔여주식중 일부인 334,444주를 2.093:1 비율로 전환하였으며, 잔여주식 일부인 1,136,234에 대해 전환발행가액 주당 4,300원으로 조건이 변경되었습니다.

구분	관 계	주주명	공모 후 주식수(주)		지분율(%)	매도금지기간
보호예수 및 매도금지 물량	최대주주 및 특수관계인	건인투자	보통주	7,213,265	37.31	상장 후 1년간
		강원철 외 15인	보통주	1,491,325	7.71
		소 계	-	8,704,590	45.03
	벤처금융	케이쓰리삼호 사모투자전문회사	보통주	310,720	1.61	상장 후 1년간
			보통주	389,277	2.01	상장 후 1개월간
		소 계	-	699,997	3.62	-
	우리사주조합 (공모분)		보통주	400,000	2.07	예탁 후 1년간
	대표주관회사 의무인수분		보통주	60,000	0.31	상장 후 3개월간
	합 계		-	9,864,587	51.03	-
유통가능물량	외국인투자자	Pinebridge Asia Partners	우선주	568,117	2.94	-
		Pinebridge Global Emerging Market Partners	우선주	397,682	2.06	-
		SSP CAPITAL	보통주	400,000	2.07	-
		소 계	-	1,365,799	7.07	-
	벤처금융	스틱투자조합 19호	보통주	600,000	3.10	-
	전문투자자	아메리카인터내셔날어슈어런스	우선주	170,435	0.88	-
	기타 구주주		보통주	5,101,710	26.39	-
	우리사주조합 (사전배정)		보통주	628,700	3.25	-
	공모주주(기관투자자, 일반투자자)		보통주	1,600,000	8.28	-
	합 계		-	9,466,644	48.97	-
총 계			-	19,331,231	100.00	-

당사가 발행한 신주인수권부사채 내용은 아래와 같습니다.

구분	제3회 무보증사모분리형신주인수권부사채(무기명 분리형)
발행일자	2012.12.24
권면총액	8,450,000천원
만기보장수익률	6.9%
신주인수권부사채 배정방법	사모
행사기간	사채발행일로부터 1개월이 경과하는 날부터 만기일 1개월 전까지
행사비율 및 행사가액	행사비율은 권면총액의 100%이며 행사가액은 주식액면 금 오백원당 금 육천오백원
행사대상 주식의 종류	기명식 보통주
신주인수권증권 주요 보유자	건인투자: 650,000주(50.00%) 케이쓰리삼호 사모투자전문회사: 650,000주(50.00%)
행사주식수 및 행사기간	-
비고(사채의 인수인)	케이쓰리삼호 사모투자전문회사
비고(행사가격의 조정)	1. "본 사채"의 신주인수권 행사 전에 "발행회사"가 ⓐ 시가(또는 본 조 제6항에 따라  행사가액 6,500원)를 하회하는 발행가액으로 유상증자를 하거나 혹은 무상증자를 하거나혹은 주식배당 또는 준비금의 자본전입을 함으로써 주식을 발행하거나 혹은 주식분할을하는 경우(단, "발행회사"가 기업공개 과정에서 신주를 발행하는 경우는 행사가액을 조정하지 않음), 또는 ⓑ 시가(또는 본 조 제6항에 따른 행사가액. 아래 산식에서 같음)를 하회하는 전환가액이나 행사가액으로 전환사채나 신주인수권부사채를 발행하는 경우에는 아래와 같이 행사가액을 하향 조정한다. 다만, 유?무상증자를 병행 실시하는경우 유상증자의 1주당 발행가액이 조정 전 행사가액을 상회하는 때에는 유상증자에의한 신주수는 행사가액 조정에 적용하지 아니하고, 무상증자에 의한 신발행주식수만적용한다. 본 호에 따른 행사가액의 조정일은 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입등으로 인한 신주발행일 또는 전환사채 및 신주인수권부사채의 발행일로 한다.  조정후 행사가액 = 조정전 행사가액 Ⅹ [기발행주식수 + (신발행주식수 Ⅹ 1주당 발행가액 / 시간) / (기발행주식수 + 신발행주식수)]    2. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합, 주식 액면 변경 등에 의하여 "행사가액"의  하향 조정이 필요한 경우에는 당해 합병 또는 자본의 감소, 주식분할 및 병합, 주식 액면  변경 등 직전에 신주인수권증권이 행사되어 전액 주식으로 배정되었더라면 당해 합병,  자본의 감소, 주식분할 및 병합, 주식 액면 변경 등 직후에 신주인수권행사 권리자가  가질 수 있었던 주식수가 행사 주식수가 되도록 행사가액을 조정한다. 본 호에 따른 행  사가액 조정일은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합, 주식 액면 변경의 기준일로 한다.    3. 감자, 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자, 주식병합 등으로 인한  조정비율만큼 상향하여 반영한 가액을 행사가액으로 한다. 단, 감자/주식병합 등을 위한  주주총회 결의일 전일에 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중    4. 조정 후 행사가액이 주식의 액면가 미만으로 되는 경우, 관련 법규를 위반하지 않는  범위 내에서, "발행회사"는 주총결의 및 법원의 인가 등 액면가 미만으로 행사가액을  조정하여 신주를 발행할 수 있도록 모든 절차를 취하여야 하며, 액면가 미만으로 행사  가액을 조정하는 것이 관련 법규를 위반하는 경우 조정 후 행사가액은 액면가액으로  한다. 단, 행사가액을 액면가로 하는 경우, 추후 관련 법규의 변경으로 액면가 미만으로  행사가액을 조정하는 것이 가능할 경우 행사가액을 조정한다.    5. 상기 각 호 내용을 포함하여 어떠한 사유이든지 간에 본 조 제6항에 따른 행사가액을  하회하여 주식이나 사채가 발행되는 등 신주인수권의 가치가 훼손되는 일체의 경우에는  그 훼손된 가치에 해당하는 만큼 행사가액을 변경할 수 있다.

국내 셋톱박스 CAS 시장점유율】

품목	2010년		2011년		2012년
	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율	회사명	시장점유율
CAS	NDS	34.10%	NDS	29.30%	NDS	24.10%
	NagraVision	25.10%	NagraVision	22.40%	DigiCAP	21.20%
	DigiCAP	17.30%	DigiCAP	22.20%	NagraVision	19.60%
	CoreTrust	11.50%	알티캐스트	11.20%	알티캐스트	12.80%
	알티캐스트	9.10%	CoreTrust	10.20%	CoreTrust	7.80%
	Conax	0.50%	Conax	2.00%	Conax	2.50%

유사회사 평균 PER 적용시 비교가치

■ 2012년 기준

구 분	알티캐스트	텔코웨어	모바일리더	넥스트리밍	MDS테크	인프라웨어	아로마소프트
적용순이익(천원)	4,499,778	6,773,394	1,946,135	3,890,361	10,119,112	2,692,063	327,331
발행주식수(주)	21,873,160	9,702,706	3,283,714	7,016,911	8,693,471	18,603,850	15,878,183
주당순이익(원)	206	698	593	554	1,164	145	21
기준주가(원)	-	9,603	10,055	7,267	14,393	11,930	2,345
PER(배)	-	13.76	16.97	13.11	12.37	82.44(제외)	113.75(제외)
적용 PER(배)	14.05
PER 비교가치(원)	2,890

주1)	적용순이익: 알티캐스트, 유사회사 FY12 기준, 연결재무제표 작성기업은 지배주주분 적용
주2)	발행주식수: 알티캐스트는 공모후주식수(희석화 주식수 2,541,929주 포함) 기준, 유사회사는 분석기준일 현재주식수 적용
주3)	기준주가: 분석기준일 전일로부터 소급하여 1개월간 산술평균 종가 (분석기준일: 증권신고서 제출일로부터 5영업일 전)
주4)	적용 PER: 유사회사 PER의 산술평균
주5)	PER 비교가치: 적용 PER * 알티캐스트 주당순이익
주6)	비경상적 PER 제외(인프라웨어, 아로마소프트)

■ 2013년 3분기 기준

구 분	알티캐스트	텔코웨어	모바일리더	넥스트리밍	MDS테크	인프라웨어	아로마소프트
적용순이익(천원)	14,651,585	4,305,873	1,440,902	1,868,872	3,757,008	6,102,511	853,271
발행주식수(주)	21,873,160	9,702,706	3,283,714	7,016,911	8,693,471	18,603,850	15,878,183
연환산 주당순이익(원)	893	888	878	533	864	656	107
기준주가(원)	-	9,603	10,055	7,267	14,393	11,930	2,345
PER(배)	-	10.82	11.46	13.64	16.65	18.18	21.82
적용 PER(배)	15.43
PER 비교가치(원)	13,780

주1)	재무수치: 알티캐스트 FY13 3Q 및 유사회사 FY13 1H 기준, 연결재무제표 작성기업은 지배주주분 적용
주2)	발행주식수: 알티캐스트는 공모후주식수(희석화 주식수 2,541,929주 포함) 기준, 유사회사는 분석기준일 현재주식수 적용
주3)	기준주가: 분석기준일 전일로부터 소급하여 1개월간 산술평균 종가 (분석기준일: 증권신고서 제출일로부터 5영업일 전)
주4)	연환산 주당순이익: 알티캐스틑 FY13 3Q 연환산 및 유사회사 FY13 1H 연환산
주5)	적용 PER: 유사회사 PER의 산술평균
주6)	PER 비교가치: 적용 PER * 알티캐스트 주당순이익

2) 주당 평가가액 산출

구 분	평가결과		비 고
	2012년	2013년 3분기
PER 적용 비교가치	2,890원	13,780원
가중치	1	2	2012년 비경상적 금융비용 발생에 따른 당기순이익과 2013년 3분기 실적 등을 고려하여 가중치 1:2 적용
주당 평가가액	10,150원		2012년 및 2013년 3분기 비교가치의 1:2 가중평균

주1)	2012년 발생한 비경상적 비용은 당사가 2006년 발행한 전환상환우선주의 이자율 계약조건(상환이자율의 증가) 등이 2012년 12월 26일 변경되면서 2006년부터 2011년까지의 이자비용 7,780백만원을 2012년 일시에 소급적용하여 발생한 것입니다.

공모희망가액 산정

【㈜알티캐스트 공모희망가액 산출내역】

구 분	내  용
주당 평가가액	10,150원
평가액 대비 할인율	16.26% ~ 26.11%
공모희망가액 밴드	7,500원 ~ 8,500원
확정 공모가액 주1)	-

주1) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정임