Where are the customers' yachts

[박대선]

Where are the customers' yachts 을 추천으로 읽었다. 역사는 반복된다는 것이 차트옹호자의 주장이다. 그런데 주가는 차트에 후행하는 것이 아니다. 주식이 오르내리는 것을 그린 것이 차트기에 차트로 주가를 예측한다는 것은 인과관계가 아니다. 상관관계는 있을 수도 있지만 이 것도 차트옹호자의 대부분이 주식으로 돈을 벌지 못했다는 사실을 보면 그다지 활용할 만하다는 판단을 하기 어렵다. 어떤 사람은 태양의 흑점과 주가의 상관관계도 발견하기 때문이다. 49 콜옵션은 일정가격에 살 권리를 매수하는 것이다. 주가상승시 차액만큼의 이익을 일정비용으로 확보하는 것이다. 풋은 파는 사람의 입장이니 상반되고 스트래들을 두가지를 합성한 것이니 미두와 같은 개념이다. 137  

손절매대신 풋옵션을 활용할 수있다. 차이는 옵션가격만큼 이리 지불한다는 것이다. 비용이 없는 손절매주문에 비해 옵션의 장점은 10%정도로 권리를 확보하기에 레버리지가 10배가 된다는 것이다. 이는 양날의 칼이기도 하니 장점이 아닌 단점이 될 수도 있다. 여기에 추가해서 30일이나 90일 등 일정한 기간동안만 권리가 인정된다는 시간제한성이 있다. 140 타인이 더 고가로 살 것을 기대하는 것은 투기다. 하지만 이익과 할인률을 예측하여 추산한 가치보다 낮게 산다면 투자다. 운하는 선박의 벙커유, 급여, 식비 등 운영비용을 줄여주기에 그 비용차이만큼의 사용료를 기반으로 하면 투자다. 하지만 시간절약에 대한 기대비용을 추가한다면 일부 투기요소가 있다. 180

주식붐으로 퍼가 높아지면 팔고 채권을 사라. 그리고 불경기로 퍼가 낮아지면 다시 주식을 사라. 그러면 부자로 죽게될 것이다. 부자로 죽기 싫다면 기부를 해도 좋다. 적어도 맘은 부자로 죽는다. 183 저자는 너무 높은 수익률을 목표로 하면 않된다고 충고한다. 생각해보면, 장기간 시장을 이겨온 버크셔의 버핏은 물론, 이글 펀드의 장마리, 마젤란펀드의 피터 린치, 템플턴 등이 연 15%의 수익을 내왔으니 그 정도가 적당할 듯하다. 물론 대가들과 같은 수준을 목표로 한다는 것은 목표이기도 하고 비교적 소액을 운용하기에 제약이 적다는 점을 감안한 것이다. 따라서 그 이상의 수익이 나면 공돈이라고 생각해서 기부하는 것을 목표로 해도 좋을 듯하다. 195+32          
  
https://www.wiley.com/en-us/Where+Are+the+Customers'+Yachts%3F%3A+or+A+Good+Hard+Look+at+Wall+Street-p-9780471770893
https://archive.org/details/bwb_P8-BOF-452

Introduction xiii Jason Zweig; Foreword to the 1995 Edition xxi Michael Lewis; Introduction to the 1955 Bull Market Edition xxv 32
I. Introduction—“The Modest Cough of a Minor Poet” 3/34-31
The validity of financial predictions; The passion for prophecy20/52-31; When the bull jumped over the moon26
II. Financiers and Seers 29
Big banking—nice work if you can get it; Some assistant tycoons 34
The fruit on the blossom of thought 42; Wall street semantics 44
Chartists 45; The pay 50
The difficulties of “earning” money 52; An art without a muse 57; A little aptitude test 59
III. Customers—That Hardy Breed 63
Varieties of customers 64; How to get customers 66
Margin 69; What to do when the dam bursts 76
Some case histories and a diagnosis 78; Churning money as a career 82
IV. Investment Trusts—Promises and Performance 87
Stop making your own mistakes 90; Where is the catch? 92
The hell-paving construction company 100; The trouble with the “best” securities 101
The $750,000 bird 105; By way of apology 107; The magical investment corporation 109

V. The Short Seller—He of the Black Heart 112
For the defense 115; A different defense 117
With and without bears 121; Bear raiding 127
VI. Puts, Calls, Straddles, and Gabble 133
What options are (more or less) 135; In defense of the pure gamble 140; The catch 143
VII. The “Good” Old Days and the “Great” Captains 148
The i.q. of a big shot 150; Speculation on speculation 155
A brief excursion into probabilities 159; Down will come baby 162
“They” 164; Manipulators 166; A bowl of nickels 169
VIII. Investment—Many Questions and a Few Answers 171
Headaches of the wealthy 173; A little wonderful advice 180
Price and value—our special market letter 184; Cash as a long-term investment 187; Your way of life and the basis book 189
IX. Reform—Some Yeas and Nays 193
Was it stolen or did you lose it? 195; Nobody loves a specialist 199; 
Horizons and limits of regulation 204; Inconclusions 212
About the Author 248