금융 2026년, 대량의 암호자산이 국내로 회귀한다? 다가오는 "대전환기"란 무엇인가

[お持て成し]

2026년, 대량의 암호자산이 국내로 회귀한다? 다가오는 "대전환기"란 무엇인가 / 8/14(목) / 다이아몬드 온라인

일본에서는 아직도 '도박 같은 것'으로 보기 쉬운 비트코인. 그러나 미국이 '비트코인 대국' 선언을 하거나 엘살바도르가 비트코인을 자국 법정통화로 정하면서 정세는 크게 움직이고 있다. 2026년에는 일본에서도 암호자산과 관련된 세제가 크게 전환될 전망이다. 암호자산이 당연해지는 시대에, 억제해 두어야 할 것은? ※본고는, 오다 겐키『디지털 자산과 Web3』(아스콤)의 일부를 발췌·편집한 것입니다. 

● 더 이상 암호화폐 자산을 결제 수단으로 사용하는 사람은 없다

비트코인 거래 가격은 그동안 업다운을 반복하면서 기본적으로는 상승 트렌드를 그려왔습니다. 하지만 더 중요한 것은 비트코인을 비롯한 암호자산의 취급과 성질이 크게 달라졌다는 점입니다.

처음에는 소액 결제를 위해 고안된 비트코인이지만 실제로는 결제 수단으로는 거의 사용되지 않습니다. 일본에서도 붐 무렵에, 대형 가전 양판점등이 비트코인으로의 지불에 대응하기도 했습니다만, 지금 여러분 주위에서 비트코인으로 지불하고 있는 사람은, 아마 없을 것입니다.

비트코인 등의 암호자산은 결제에는 사용하기 어렵다고 해야 합니다.

우선 결제에 시간이 걸리는 것이 약점입니다. 암호자산 거래가 블록체인 상에 기록되기까지는 어느 정도의 시간이 필요합니다. 비트코인이면 10분 정도입니다.

평소 사용하는 현금이나 전자화폐, 혹은 신용카드로 결제하는 것이 훨씬 빠르기 때문에 일상적으로 비트코인으로 결제하는 것은 현실적이지 않습니다.

또한 이더리움에 현저하지만 많은 사람들이 결제로 사용하게 되면 거래 승인 대기 데이터가 정체를 빚게 됩니다. 그러면 빠르게 블록체인에 연결하기 위해 드는 수수료(가스 요금이라고 합니다)도 껑충 뛰어오릅니다.

또 하나, 암호자산은 법정통화와의 교환율이 크게 변동된다는 것도 결제에 사용하기 어려운 이유입니다.

이를 금융 전문용어로는 '보라티리티가 높다'고 합니다. 같은 가격의 상품이라도 지불에 필요한 비트코인의 수량이 자꾸 바뀌는 것 같아서는 곤란합니다.

이러한 점에서 비트코인을 비롯한 암호자산은 소액결제에 사용되는 경우가 거의 없고, 긴급시 송금이나 자산도피에 이용되는 툴로서 주목받고, 그 후에는 가격상승을 노린 '투기'의 대상(개인적으로는 거래시장의 유동성을 확보하는 점에서 투기꾼의 존재는 중요하다고 생각합니다), 그리고 지금은 자산운용의 '투자'의 대상(금융자산)으로 변화하고 있습니다.

● 세계의 금융을 바꾸려고 한 메타의 야망은 실패로 끝난다

2019년 미국에서는 이미 비트코인 거래의 약 절반이 기관투자가에 의한 것이라는 소식을 듣고 저는 놀랐습니다. 개인 투자자가 대부분이었던 일본의 상황과는 전혀 달랐기 때문입니다.

비트코인 등 암호자산이 투자대상 금융자산으로 변화할 것이라고 제가 생각하게 된 또 다른 계기는 페이스북(현재 메타)이 계획한 리브라 발행이 단념된 것이었습니다.

당시는 아직 전문가들 사이에서도 암호자산(가상화폐)은 새로운 결제수단이라는 인식이 주류였지만, 그 가능성은 한없이 작아졌고, 그렇다면 다른 취급 방법, 즉 투자 대상이 되어 갈 것이라고 예상할 수 있었기 때문입니다.

페이스북은 2019년 6월 은행 계좌가 없다는 등의 이유로 금융 서비스를 받지 못하는 이들을 위한 '세계적인 금융 인프라'라며 리브라 구상을 발표했습니다. 이 구상에는 테크놀로지나 금융 분야의 유명 기업이 협력을 표명해 큰 주목을 받은 것입니다.

그러나 서방 각국 정부는 리브라가 법정통화의 지위나 금융시스템의 안정을 위협할 것으로 경계했고, 자금세탁이나 사생활 침해를 우려하는 목소리도 커졌습니다.

페이스북은 당초 2020년으로 잡았던 리브라 개시 시기에 대해 연기를 거듭했고, 결국 각국 정부로부터 동의를 얻기 어렵다며 같은 해 2월 계획 중단에 몰렸습니다.

또한 지금도 법정통화에 가까운 성격을 가지고 있는 암호자산으로 '스테이블 코인'이 있습니다. 예를 들면, 미국 달러와 연동한 테더(USDT), USD 코인(USDC)이 대표적입니다(법정 통화와 직접, 연동하지 않는 타입도 있습니다). 

이들은 블록체인을 이용한 Web3(편집부주/블록체인 등의 기술에 의해 실현되는 차세대 분산형 인터넷이다. 기존의 Web2.0에서는 거대 플랫폼이 데이터를 독점하고 있었지만, 향후에는 블록체인 상에 분산 저장되어 유저 개개인이 자신의 데이터를 관리할 수 있게 된다) 서비스의 지불 등에서 일정한 니즈가 있어 시가총액 상위에도 들어가 있습니다. 다만 리브라처럼 법정화폐를 대체할 존재가 될 것 같지는 않습니다.

● 투자에 신중한 일본에서도 비트코인이 매수되고 있다

이렇게 세계가 디지털 자산으로 방향을 전환하는 한편, 일본 국내의 암호자산 시장은 완전히 얼어붙어 버린 것입니다만, 몇 년 전부터 풍향이 바뀌어 왔습니다.

첫 번째로 일본 정부는 암호자산이나 Web3를 성장전략 속에 자리 매김하여 법률이나 세제의 재검토를 진행시키고 있습니다.

최근에는 이시바 시게루 정권의 디지털 대신에 자유민주당의 Web3 프로젝트 팀 좌장이었던 다이라 마사아키 의원이 입각했습니다. 타이라 의원은 2022년부터 팀을 견인해, 초대 디지털 대신이었던 히라이 타쿠야 의원과 협력해, Web3의 지침을 정하는 화이트 페이퍼를 정리해 온 분입니다.

이 백서는 일본이 웹 3 시대의 경쟁력을 강화하기 위한 기본 전략을 보여주는 중요한 문서입니다.

둘째, 일본 국내에서 암호자산의 계좌수는 2025년 1월 시점에서 1213만으로(일본 암호자산 등 거래업 협회 조사), 알게 모르게 암호자산은 일본 사회에 보급되고 있습니다.

계좌 내역에서는 개인투자자가 90% 이상을 차지하고 있어 혼자서 여러 계좌를 갖는 경우도 있겠지만 단순 계산으로 10명 중 1명꼴이 됩니다. 속성으로는 남성이 많고 30대 남성·20대 남성·40대 남성 순입니다. 투자 경험자의 7% 이상, 또 인터넷 증권 이용자의 10% 이상이 암호자산 투자를 하고 있습니다.

또, MMD Labo(편집부주/스마트폰 시장과 모바일 트랜드 분석에 특화한 마케팅 리서치 회사)가 운영하는 MMD 연구소가 공표한 넷 조사(2025년 1월)에서는, 현재 투자를 하고 있는 사람의 비율은 22.8%로, 투자처(복수 회답)는 투자신탁(62%)이 톱. 국내 주식(60.7%), 외국 주식(20.4%), 채권(16%)에 이어 암호자산이 14%로 5위에 올라 있습니다.

암호자산 거래를 시작한 시기로는 2023년~현재가 20.7%로 가장 많고, 이어 2021년~2022년이 19.6%로 총 40%가 넘습니다.

거래를 시작한 이유(복수응답)로는 「장래성에 기대해서」(26.6%)가 가장 많고, 그 다음으로 「자산의 분산 투자를 생각해서」(20.3%), 「장기적인 자산 형성을 하고 싶어서」(18.6%)가 뒤를 잇습니다.

비트코인 등 대표적인 10개 종목의 보유액은 '1만엔 미만'이 20~30% 정도에 그치지만, 향후에 대해 '적극적으로 거래를 늘리고 싶다'가 31.5% 있습니다.

● 암호 자산의 세제가 바뀌는 2026년이 일본에 있어서의 전환점이 된다

이러한 데이터에서는, 자산의 디지털화에 저항이 적을 젊은 세대가, 역시 적극적으로 투자하고 있어 암호자산이 일본에서도 디지털 자산으로서 운용의 포트폴리오에 들어가기 시작하고 있는 것을 알 수 있습니다.

이처럼 투자환경의 정비 지연과 개인의 투자의향에는 갭이 있는 것이지만, 투자의 저해요인을 제거할 수 있다면 암호자산의 보급이 더욱 크게 가속될 것으로 저는 생각하고 있습니다.

다시 정리하면 다음 세 가지입니다.

(1) 암호자산과 관련된 수익의 분리과세 방식으로의 변경
(2) 암호자산 ETF 도입
(3) 암호자산 거래에 대한 레버리지 확대

예를 들어 세제의 변경에 대해서는 보도에서 보고 듣고 있는 분도 많은 것이 아닐까요. 이미 정부 및 금융청에서 논의가 이루어지고 있으며(저도 관계자로 참여하고 있습니다) 이르면 2026년부터 암호자산에 대해서도 다른 금융자산과 마찬가지로 일률적으로 20%의 신고분리과세로 변경될 전망입니다.

그렇게 되면, 지금은 인정되지 않는 암호자산의 거래에 의한 손실의 이월 공제도 가능하게 됩니다.

이러한 세제 개정에 의해서, 해외로 유출되고 있던 대량의 암호자산이 국내로 회귀할 가능성이 충분히 있는 것입니다.

또, 암호자산 ETF의 승인에는 법률 개정은 필요 없고, 투신법 시행령의 개정만으로 제도면의 대응이 가능합니다. 때문에 암호자산 수익이 신고분리과세로 변경되면 곧 일본 내에서도 비트코인 등 ETF가 등장할 것입니다.

ETF가 등장하면 암호자산에 대한 투자가 많은 개인투자자들에게 더 친숙해질 것이 틀림없습니다.

그렇게까지 상황이 진전되면 조만간 정부도 암호화폐 거래 레버리지 확대를 위해 움직이기 시작할 것입니다.

오다 겐키

2026年、大量の暗号資産が国内に回帰する？来る“大転換期”とは何か

2026年、大量の暗号資産が国内に回帰する？来る“大転換期”とは何か（ダイヤモンド・オンラ

2026年、大量の暗号資産が国内に回帰する？来る“大転換期”とは何か
8/14(木) 6:31配信

ダイヤモンド・オンライン

写真はイメージです　Photo:PIXTA

　日本ではいまだに「ギャンブルのようなもの」と見られがちなビットコイン。しかしアメリカが「ビットコイン大国」宣言をしたり、エルサルバドルがビットコインを自国の法定通貨に定めたりと、情勢は大きく動いている。2026年には日本でも、暗号資産に関わる税制が大きく転換される見通しだ。暗号資産が当たり前になっていく時代に、押さえておくべきこととは？※本稿は、小田玄紀『デジタル資産とWeb3』（アスコム）の一部を抜粋・編集したものです。

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●　暗号資産を決済手段に 使う人はもういない

　ビットコインの取引価格はこれまで、アップダウンを繰り返しながら、基本的には上昇トレンドを描いてきました。しかし、より重要なことはビットコインをはじめ暗号資産の扱いや性質が大きく変わってきたことです。

　当初は少額決済のために考案されたビットコインですが、実際には決済手段としてはほぼ使われていません。日本でもブームの頃に、大手家電量販店などがビットコインでの支払いに対応するなどしましたが、いま皆さんの周りでビットコインで支払っている人は、おそらくいないでしょう。

　ビットコインなどの暗号資産は、決済には使いにくいと言わざるを得ません。

　まず決済に時間がかかるのが弱点です。暗号資産の取引がブロックチェーン上に記録されるまでには、ある程度の時間を要します。ビットコインであれば10分ほどです。

　普段使っている現金や電子マネー、あるいはクレジットでの決済のほうがはるかに速いので、日常的にビットコインで支払うのは現実的ではありません。

　また、イーサリアムに顕著ですが、多くの人が決済で使うようになると、取引の承認待ちデータが渋滞を起こしてしまいます。そうすると、速くブロックチェーンにつないでもらうためにかかる手数料（ガス代といわれます）も跳ね上がります。

　もうひとつ、暗号資産は法定通貨との交換レートが大きく変動するというのも、決済に使いにくい理由です。

　これを金融の専門用語では「ボラティリティが高い」といいます。同じ価格の商品でも、支払いに必要なビットコインの数量がコロコロ変わるようでは困ります。

　こうしたことから、ビットコインをはじめ暗号資産は少額決済に使われることはほとんどなく、緊急時の送金や資産逃避に用いられるツールとして注目され、その後は値上がりを狙った「投機」の対象（個人的には取引市場の流動性を確保する点から投機筋の存在は重要だと考えます）、そしてさらにいまは資産運用における「投資」の対象（金融資産）へと変化しつつあるのです。

●　世界の金融を変えようとした メタ社の野望は失敗に終わる

　2019年のアメリカではすでにビットコイン取引の約半数が機関投資家によるものだと聞いて私は驚きました。個人投資家がほとんどであった日本の状況とはまるで違ったからです。

　ビットコインなどの暗号資産が、投資対象の金融資産に変化していくと私が考えるようになったもうひとつのきっかけは、フェイスブック（現在のメタ）が計画した「リブラ（Libra）」の発行が断念に追い込まれたことでした。

　当時はまだ、専門家の間でも暗号資産（仮想通貨）は新しい決済手段であるという認識が主流でしたが、その可能性は限りなく小さくなり、とすれば別の扱われ方、すなわち投資対象になっていくはずだと予想できたからです。

　フェイスブックは2019年6月、銀行口座がないなどの理由で金融サービスを受けられない人たちのための「世界的な金融インフラ」としてリブラ構想を発表しました。この構想にはテクノロジーや金融分野の有名企業が協力を表明し、大きな注目を集めたのです。

　しかし、欧米各国の政府はリブラが法定通貨の地位や金融システムの安定を脅かすものとして警戒し、資金洗浄（マネーロンダリング）やプライバシー侵害を懸念する声も強まりました。

　フェイスブックは当初、2020年としていたリブラの開始時期について延期を繰り返し、結局は各国政府から同意を得ることは難しいとして、同年2月に計画中止に追い込まれました。

なお、いまも法定通貨に近い性格を持っている暗号資産として、「ステーブルコイン」があります。例えば、アメリカドルと連動したテザー（USDT）、USDコイン（USDC）が代表的です（法定通貨と直接、連動しないタイプもあります）。

　これらはブロックチェーンを利用したWeb3（編集部注/ブロックチェーンなどの技術によって実現される次世代の分散型インターネットのこと。従来のWeb2.0においては巨大プラットフォーマーがデータを独占していたが、今後はブロックチェーン上に分散保存され、ユーザー個々人が自分のデータを管理できるようになる）サービスの支払いなどで一定のニーズがあり、時価総額の上位にも入っています。ただ、リブラのように法定通貨に取って代わる存在になるとは思えません。

●　投資に慎重な日本でも ビットコインが買われている

　こうして世界がデジタル資産へ舵を切る一方で、日本国内の暗号資産市場はすっかり冷え込んでしまったわけですが、数年前から風向きが変わってきました。

　第1に日本の政府は、暗号資産やWeb3を成長戦略の中に位置づけ、法律や税制の見直しを進めています。

　最近では、石破茂政権のデジタル大臣に、自由民主党のWeb3プロジェクトチーム座長であった平将明議員が入閣しました。平議員は2022年からチームを牽引し、初代デジタル大臣であった平井卓也議員と協力して、Web3の指針を定めるホワイトペーパーを取りまとめてきた方です。

　このホワイトペーパーは、日本がWeb3時代における競争力を強化するための基本戦略を示している重要な文書です。

　第2に、日本国内において暗号資産の口座数は2025年1月時点で1213万となり（日本暗号資産等取引業協会調べ）、知らず知らずのうちに、暗号資産は日本社会に普及しつつあるのです。

　口座の内訳では個人投資家が9割以上を占めており、1人で複数の口座を持つケースもあるでしょうが、単純計算で10人に1人の割合になります。属性としては男性が多く、30代男性・20代男性・40代男性の順です。投資経験者の7％以上、またネット証券利用者の10％以上が暗号資産投資をしています。

　また、MMDLabo（編集部注/スマートフォン市場とモバイルトレンド分析に特化したマーケティングリサーチ会社）が運営するMMD研究所が公表したネット調査（2025年1月）では、現在投資をしている人の割合は22.8％で、投資先（複数回答）は投資信託（62％）がトップ。国内株式（60.7％）、外国株式（20.4％）、債券（16％）に続き、暗号資産が14％で5位に入っています。

　暗号資産の取引を始めた時期としては、2023年〜現在が20.7％で最も多く、次いで2021年〜2022年が19.6％となり、合計で4割を超えます。

　取引を始めた理由（複数回答）としては「将来性に期待しているから」（26.6％）が最も多く、次いで「資産の分散投資を考えたから」（20.3％）、「長期的な資産形成をしたいから」（18.6％）が続きます。

　ビットコインなど代表的な10銘柄の保有額は「1万円未満」が20〜30％ほどにとどまりますが、今後について「積極的に取引を増やしたい」が31.5％あります。

●　暗号資産の税制が変わる2026年が 日本にとっての転換点になる

　こうしたデータからは、資産のデジタル化に抵抗が少ないであろう若い世代が、やはり積極的に投資しており、暗号資産が日本でもデジタル資産として運用のポートフォリオに入り始めていることが伺えます。

　このように投資環境の整備の遅れと個人の投資意向にはギャップがあるわけですが、投資の阻害要因を取り除くことができれば、暗号資産の普及がさらに大きく加速すると私は考えています。

あらためてまとめると次の3つです。

　（1）暗号資産に関わる収益の分離課税方式への変更
（2）暗号資産ETFの導入
（3）暗号資産取引におけるレバレッジの拡大

　例えば税制の変更については報道で見聞きしている方も多いのではないでしょうか。すでに政府および金融庁で議論が行われており（私も関係者として参加しています）、早ければ2026年から暗号資産についても他の金融資産と同じように一律20％の申告分離課税に変更される見込みです。

　そうなれば、いまは認められていない暗号資産の取引による損失の繰り越し控除も可能になります。

　こうした税制改正によって、海外へ流出していた大量の暗号資産が国内に回帰する可能性が十分にあるのです。

　また、暗号資産ETFの承認には法律改正は必要なく、投信法施行令の改正だけで制度面の対応が可能です。そのため、暗号資産の収益が申告分離課税に変更されれば、ほどなく日本国内でもビットコインなどのETFが登場するでしょう。

　ETFが登場すれば、暗号資産への投資が多くの個人投資家にとってより身近なものになるのは間違いありません。

　そこまで状況が進展すれば、遅かれ早かれ政府も暗号資産取引におけるレバレッジ拡大に向けて動き始めるはずです。

小田玄紀