덕산테코피아 : 2H26 본격 성장 기대

[주식 이야기]

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재

▶️덕산테코피아 (317330/KQ) / Not Rated

★NDR 후기: 2H26 본격 성장 기대 

[1Q26 Review: 실적 저점 통과]
- 1Q26 연결 실적은 매출액 391억원 (+61.4% YoY), 영업적자 -104억원(적자축소, YoY) 기록
- 반도체·OLED 부문의 수익성 개선에 힘입어 별도 기준 영업이익 9억원을 기록하며 흑자전환에 성공했으나, 2차전지(덕산일렉테라) 부문에서 약 -150억원대의 손실이 반영되며 연결 기준 적자 지속 
- 동사 실적의 핵심 변수인 덕산일렉테라의 본격적인 가동률 상승이 가시화되고 있으며, 1Q26을 저점으로 분기별 뚜렷한 실적 개선 흐름이 이어질 전망 

[덕산일렉테라, 3Q26 흑자전환 가시화]
- 올해는 덕산일렉테라의 북미 테네시 공장(CAPA 10만 톤, 약 1조원)의 본격 가동이 시작되는 원년으로 ①ESS 업황 회복 ②IRA에 따른 북미 현지 생산 확대(탈중국) 수혜 ③신규 고객사 확보 효과(L사, S사, A사 등 글로벌 완성차·셀 제조사)에 따른 가동률 상승 전망
- 2차전지 부문 매출액은 25년 63억원 > 26년 1,271억원 > 27년 2,632억원으로 급증할 것으로 추정되며, ESS 매출 비중은 25년 40% > 26년 70%대까지 증가할 것으로 추정
- 특히 작년 한 해 동안 진행된 고객사 퀄테스트가 대부분 마무리되며, 3Q26부터는 주요 고객사향 공급 물량이 본격적으로 반영될 전망 
- 현재 확정 고객사 9개사·확정 프로젝트 22개를 확보한 상태로, 실제 양산 일정에 따른 일부 변동 가능성은 존재하나 전반적인 매출 가시성은 높은 수준으로 판단


▶️보고서 원문: https://buly.kr/6Mth8kY