LG화학 - 더디지만 지속되는 회복세

[주식 이야기]

NH/최영광] LG화학

[NH/정유,화학(최영광)] LG화학 - 더디지만 지속되는 회복세

■ 하반기 석유화학 사업부 영업이익 적자 전환이 예상되나, 주가 측면에서 더 중요한 것은 첨단소재 사업부의 실적 회복세. 양극재 판가와 판매량 모두 최악의 구간을 벗어나 회복세를 지속 중

■ 투자의견 Buy 유지. 높아진 리튬 가격이 전가되며 양극재 가격도 상승세. LG화학의 양극재 판가와 판매량도 각각 2025년 3분기와 4분기를 저점으로 매분기 증가세를 보이며 최악의 구간을 벗어나는 중. 미국 EV 판매량의 역성장 폭이 점차 축소되고 있는 점도 긍정적. 첨단소재 사업부는 상저하고 궤적의 실적 개선 흐름을 보일 전망. 재무구조 개선, 주주환원 확대 등에 활용 가능한 LG에너지솔루션 보유 지분은 주가 하단 지지 요인

■ 영업이익 3,887억원(영업이익률 2.8%)으로 컨센서스에 대체로 부합하는 실적을 기록할 전망. [석유화학] 영업이익 1,681억원(영업이익률 3.2%)으로 흑자 지속. 가격 상승에 따른 긍정적 래깅 효과가 5월까지 지속된 덕분. 다만, 6월부터는 재차 수익성이 BEP(손익분기점) 수준으로 낮아졌을 것으로 추정. 3분기부터는 재차 적자 전환 전망. [첨단소재] 영업적자 227억원(영업이익률 -2.4%)으로 전분기 대비 적자폭 축소(203억원)할 전망. 양극재 판매량과 판가가 전분기 대비 각각 40%, 10% 증가한 덕분. [에너지솔루션] ESS의 고성장을 바탕으로 영업이익은 2,181억원(영업이익률 2.9%) 기록하며 흑자 전환할 것으로 예상

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