첫댓글해당 문제에서 타인자본비용을 12퍼로 가정했고 이자비용 절세효과도 동일한 할인율을 적용한다고 가정해서 부채 및 이자비용 절세효과의 베타가 0이 아닌 경우입니다. wacc를 15%(1-0.3*1/4)로 구하신 것 같은데 mm3명제 공식은 타인자본비용을 무위험 이자율로 가정할 때만 성립하는 것으로 알고 있습니다. 그래서 타인자본 비용이 달라져서 기업가치 또한 다르게 도출되는 것 같아요.
@세봉그르게요. 기출문제 중에 그렇게 부채도 동일하게 성장한다는 조건을 명시한 문제가 있긴 했는데 그건 mm이 아니라 hp me였거든요. 성장을 전제하지 않은 mm이론에 성장모형을 적용할 때는 이렇게 하는게 국룰인가 저도 이 이상은 모르겠네요 ㅋㅋ 이건 메일 보내보시는게 어떨까요
첫댓글 해당 문제에서 타인자본비용을 12퍼로 가정했고 이자비용 절세효과도 동일한 할인율을 적용한다고 가정해서 부채 및 이자비용 절세효과의 베타가 0이 아닌 경우입니다.
wacc를 15%(1-0.3*1/4)로 구하신 것 같은데 mm3명제 공식은 타인자본비용을 무위험 이자율로 가정할 때만 성립하는 것으로 알고 있습니다. 그래서 타인자본 비용이 달라져서 기업가치 또한 다르게 도출되는 것 같아요.
물론 제가 틀렸을 수도 있으니 아시는 분들도 답변 부탁드립니당
아뇨 wacc는 mm2명제로 ke 구한뒤 시장가치로 가중평균해서 구했습니다 2명제의 kd는 부채베타=0 여부와 상관없지않나요?
하지만 보다 더궁금한것은
성장률이 있을때도 수정mm1명제인 V = Vu+ Bt
가 성립하는가 입니다
성립하는건가요?
@세봉 p+(p-kd)(1-t)*B/S
mm2명제에 kd 또한 rf를 가정하지 않나요?
@파란푸딩 아 그 성장률을 가정해도 저 공식 성립하는 건 맞습니다
현금흐름이 성장하는 경우 Vu= 4기의 fcff*1.03/(0.15-0.03) 가 성립해요.
@파란푸딩 근데 mm 제2명제로 구하신 ke는 얼마였나요?
@파란푸딩 이자절세효과의 할인율이 kd라고 한다면 부채비율이 일정할때 fcff가 성장하면 이자비용도 그에 맞춰서 증가하지않나요?
Mm1명제 자체가 성장률없는 mm가정하에 영구채B를 사용할때 이자비용절세효과의 현재가치가 Bt = (B x kd x t)/kd
인걸로 알고있는데 fcff가 성장하는데 부채비율은 유지해야하니 이자비용과 절세효과모두 성장한다면 이자비용의절세효과 현재가치가 Bt일수가 없지않나요
부채비율을 유지하며 fcf가 성장하게되면 이자비용절세효과의 현재가치는
{B(1+g)x kd x t}/ (kd-g) 아닌가요?
@세봉 그르게요.
기출문제 중에 그렇게 부채도 동일하게 성장한다는 조건을 명시한 문제가 있긴 했는데 그건 mm이 아니라 hp me였거든요.
성장을 전제하지 않은 mm이론에 성장모형을 적용할 때는 이렇게 하는게 국룰인가 저도 이 이상은 모르겠네요 ㅋㅋ
이건 메일 보내보시는게 어떨까요
@파란푸딩 나무사이트에 질문올리면 답변해주시나요? 답변느리다는얘길 들어서 메일로 질문하면 답이 빠르나요?
일단 답변 감사합니다!!
@세봉 아닙니당 혹시 알게 되면 저도 좀 알려주세요
비밀글 해당 댓글은 작성자와 운영자만 볼 수 있습니다.20.06.13 19:53
강의를 안들어서 설명이 이해가 잘가지않네요
이자비용절세효과가 Bt 라면 t=4 이후 기업가치가 계속성장해도 부채가치는 4기말시점 가치 그대로 유지된다는건데 그러면 부채비율이 유지될수있나요?
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