현대모비스 : 제조 부문 바닥 통과와 Atlas 옵션의 조합

[주식 이야기]

『현대모비스(012330.KS) - 제조 부문 바닥 통과와 Atlas 옵션의 조합』
기업분석부 박광래 

▶️ 신한생각: 든든한 A/S, 상방을 열어줄 로봇
- 단기적으로는 A/S 부문의 견조한 이익 체력이 주가 하방을 지지하고, 하반기에는 제조 부문 적자 축소가 주가 반등의 핵심 변수가 될 전망

▶️ 2Q26 Preview: A/S는 수익성 방어, 제조는 적자 축소
- 2Q26 영업이익 8,921억원(+2.5% YoY), 시장 기대치(9,151억원) 부합 전망
- A/S는 여전히 가장 강한 이익원, A/S부문 2Q26 영업이익 9,620억원(+16.2%) 예상
- 1Q A/S 영업이익률은 26.3%, 관세 부담 지속과 판가 인상 본격화 되지 않음에도 환율 및 글로벌 운행대수 증가로 2Q A/S 영업이익률 26.1% 달성 예상
- 제조 부문 적자는 1Q 1,200억원 수준에서 600억~800억원 수준으로 축소 가능성 높음
- 다만 메모리 반도체 가격 상승, 원화 약세, 인도 화재 관련 항공 물류비는 부정적 요인

▶️ Valuation&Risk: 밸류에이션 조정 이후 더 중요해진 로봇 옵션
- 투자의견 매수 유지. 글로벌 피어그룹 주가 하락 반영하여 목표 주가 하향
- 현재 시총은 A/S의 이익 체력만을 반영, 제조 정상화와 로봇 액추에이터 옵션 반영 못하고 있음.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352357