LG전자 : 서프라이즈보다 중요한 구조적 변화들

[주식 이야기]

[LG전자(066570) | BUY(유지) | TP 24만원(상향) | 다올투자증권 전기전자 김연미]

★ LG전자 2Q26 잠정실적 Review
- 서프라이즈보다 중요한 구조적 변화들

▶️ 2Q26 리뷰
- 연결 매출액 23.8조원, 영업이익 1조 5,788억원으로 컨센서스(OP 1조 740억원)를 57% 상회
- 서프라이즈의 상당 부분은 관세 환급분이며, 이를 제외한 조정 영업이익(별도)은 약 9,500억원 수준으로 추정

▶️ 본업 체력 개선 확인
- HS(가전) 부문 OPM은 9.7%로 추정. 관세 환급 효과를 제외해도 물류비·원재료비 등 원가 구조 개선 흐름 확인
- MS(TV) 역시 비용 효율화 전략이 이익 개선으로 연결
- 가전+TV의 안정적 캐시카우 역할이 신사업 투자 여력 뒷받침

▶️ AI 데이터센터 냉각 사업 가시성 확대
- 냉각 사업은 수주 후 매출 전환까지 통상 7~9개월 소요
→ 올해 하반기 예상되는 빅테크향 하이퍼스케일러 수주는 2H27 매출 인식으로 연결 가능
- 아시아 데이터센터 시장 확대 속 대만·한국 업체들의 점유율 확대 기회 부각
- LG전자는 산업 확장기 수혜 포지셔닝

▶️로봇 밸류체인 내 전략적 가치 부각
- 글로벌 파트너사는 현장 훈련용 데이터셋 확보 니즈 보유
- 자체 생산기지와 스마트팩토리를 보유한 LG전자는 단순 하드웨어 공급자를 넘어 로봇 학습 데이터 확보 채널로서 가치 부각 가능
- 액추에이터는 6월 파일럿라인 셋업, 하반기 양산 진입 예정. 감속기도 외판 사업모델로 확장 가능

▶️ 실적 전망 및 Valuation
- 연간 영업이익은 26년 4.8조원, 27년 5.3조원으로 직전 대비 각각 13.6%, 7.6% 상향
- 적정주가 24만원으로 상향. 12MF BPS 155,735원에 적정 P/B 1.5배 적용
- 상향 근거는 ① 가전+TV 이익 체력 개선, ② AI 데이터센터 냉각 신규 성장축 가시성 확보, ③ 로봇 사업의 중장기 가치 반영


*보고서 원문 및 컴플라이언스: https://buly.kr/BeMhxxq