증권 : 예견된 어닝 서프라이즈

[주식 이야기]

증권(Overweight): 2Q26 Pre - 예견된 어닝 서프라이즈

자료: https://bit.ly/4f2FA4O

□ 2Q26 Pre: 2분기 커버리지사 연결 순이익은 3.7조원으로 YoY 113% 증가 전망
2분기 커버리지 증권사 연결 지배주주순이익은 약 3.7조원(YoY +113.0%, QoQ +12.1%)으로 컨센서스(3.3조원)를 12.5% 상회 전망. 단기물 채권금리 급등 영향에도 불구하고 주식 관련 평가이익 및 ETF LP 등에서의 운용수익 기여도 확대되면서 채권평가손실을 상쇄할 것. 커버리지 전 종목 컨센서스를 상회하는 호실적 예상되며, 하반기는 기준금리 인상에도 불구하고 한 층 높아진 거래대금 레벨에 따라 YoY 실적 성장세 지속될 것

□ 2분기 Peak Out에 대한 우려는 존재하나 높아진 이익 체력에 주목할 시점
삼성증권: 연결 지배순이익 5,100억원(YoY +117.4%, QoQ +13.1%)으로 컨센서스 14.9% 상회 전망. IB 부문을 제외한 전 사업부문에서 YoY/QoQ 증익할 것. 트레이딩 부문은 채권평가손실에도 불구하고 QoQ 3% 증가하며 보수적인 운용기조가 빛을 발휘할 전망. 이에 따른 연간 연결 지배순이익은 1.9조원(YoY +84.2%), ROE 19.4%(YoY +6.9%p) 추정. 기대배당수익률 5.9% 수준

한국금융지주: 연결 지배순이익 8,078억원(YoY +49.9%, QoQ -11.7%)으로 컨센서스 11.7% 상회 전망. 밸류자산운용, 캐피탈, 저축은행 등 자회사 고유자금에서의 주식 익스포저가 축소되며 관련 평가이익 기여도 감소에 따른 QoQ 감익 예상되나 상반기 누적 순이익 1.7조원(YoY +72.7%)으로 압도적인 이익 체력 입증될 것. 이에 따른 연간 연결 지배순이익은 3.0조원(YoY +52.2%), ROE 21.8%(YoY +5.0%p)

키움증권: 연결 지배순이익 5,508억원(YoY +77.8%, QoQ +15.6%)으로 컨센서스 24.7% 상회 전망. ETF LP 운용수익과 PI 내 주식 관련 평가이익이 반영되며 트레이딩 부문 QoQ +38% 증가 예상. 이에 따른 연간 연결 지배순이익은 1.8조원(YoY +65.5%), ROE 22.1%(YoY +5.5%p)

미래에셋증권: 연결 지배순이익 1.3조원(YoY +231.1%, QoQ +34.1%)으로 컨센서스 6.7% 상회 전망. 연결 기준 트레이딩 부문은 SpaceX 관련 평가이익만 1.7조원(성과보수 제외) 반영되며 QoQ +14% 증가. 이에 따른 연간 연결 지배순이익은 3.3조원(YoY +106.8%), ROE 20.0%(YoY +8.1%p)

NH투자증권: 연결 지배순이익 5,095억원으로 컨센서스 16.1% 상회 전망. 트레이딩 부문에서는 IB 비시장성 자산평가이익이 예상대비 부진하나 연간 연결 순이익 1.8조원(YoY +73.3%), 배당성향 45% 가정시 압도적인 주주환원 규모 재차 부각될 것. 기대배당수익률 6.8%