대한항공만 웃는다

[주식 이야기]

[NH/정연승(운송, 조선, 신재생)]

항공운송 - 6월 수송 실적: 대한항공만 웃는다

■ 2026년 6월 전국 공항 기준 국제선 여객 수송량은 793만명(+4.0% y-y), 화물 수송량은 전년대비 4.6% 증가. 증가율 자체는 낮아졌으며, 이는 아웃바운드 수요 위축 영향

■ 항공사별 국제선 수송량 증가율은 대한항공 +9.0%로 아시아나항공(+3.2%), 제주항공(+1.1%), 진에어(-8.4%), 트리니티(-8.2%)를 크게 상회. 인바운드와 환승 수요 호조가 핵심. 노선별로는 일본·중국 등 단거리 노선 수요는 견조한 반면 동남아 노선은 공급과 수송량이 동반 감소. 미주 노선은 미국 비자 발급 제한에 따른 기저효과로 전년대비 10% 증가. 7월에는 인바운드, 환승 수요가 견조한 가운데, 여행 수요도 조금씩 회복되는 수요 상황을 전망

■ 항공 화물은 물동량 증가보다 운임 강세가 두드러짐. 반도체와 화장품 중심의 견조한 수요에 연료비 전가가 나타나면서 항공 화물 운임도 높은 수준을 유지하고 있음. 운임 강세로 대한항공의 2분기 화물 부문 실적도 기대치를 상회할 전망

■ 비용 부담으로 내국인 해외여행(Outbound) 수요는 여전히 위축된 반면, 인바운드와 환승 수요는 견조한 흐름 지속. 인천공항 기준 6월 환승객은 74.9만명으로 전년대비 32% 증가. 대한항공은 인바운드 수요 호조와 환승 네트워크를 기반으로 저비용항공사 및 전체 수송량 증가율 대비 높은 수송량 증가율 기록. 인바운드 및 환승 수요까지 흡수 가능한 노선 경쟁력과 이를 바탕으로 공급을 줄이지 않고 대응했던 것이 차별화 요인

■ 저비용항공사는 수익성이 낮은 동남아, 대양주 노선을 중심으로 공급 축소 지속. 비상장 항공사를 중심으로 재무 부담이 확대되면서 기재 도입도 축소 또는 지연되는 모습. 반면 대한항공 계열은 안정적으로 공급 확대가 가능한 상황. 화물 수요 호조와 운임 강세까지 감안하면 대한항공의 실적 모멘텀은 더욱 부각될 전망. 제트유가 하락으로 연료비 부담이 점진적으로 완화되는 점도 긍정적

■ 자료: https://m.nhsec.com/c/sqxgf