한샘 - 실적 회복이 만들어주는 자신감

[주식 이야기]

[NH/이은상]

한샘 - 실적 회복이 만들어주는 자신감

[Buy 유지/TP 56,000원 유지]

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- 투자의견 Buy 및 목표주가 56,000원 유지. 실수요 중심의 아파트 매매 거래 증가가 B2C 매출을 견인하는 가운데 자사주 활용 계획에 대한 기대감 여전히 유효. 다만 이익 추정치 상향이 자사주 시가 하락에 의해 상쇄된 바 목표주가 유지

- 2026년 B2C 부문(리하우스, 홈퍼니싱) 예상 매출은 1.0조원(+16% y-y)으로 전사 매출을 견인할 전망. 이는 실수요 중심의 구축 거래량 증가에 기인. 수도권 지역 구축(준공 20년 이상 경과) 아파트 매매거래량은 1H26 기준 1.8만호로 전반기 대비 20% 증가. 지난 2년간 고도화한 한샘몰 플랫폼이 실적 회복을 이끌어낼 수 있는 점 역시 긍정적. 자사몰 앱을 통해 인테리어 계약 관리, 수요 고객 데이터 기반 구매 전환율 확대가 이뤄지고 있음

- 실적 회복에 기반해 지속 가능한 주주환원 정책을 개시할 가능성이 있는 점 역시 긍정적. 상법 개정 이후 동사의 자사주 소각 및 활용 수준이 시장의 기대치를 충족할 가능성 높음. 참고로 현재 자사주 비율은 29%

- 2분기 영업이익 114억원(+407% y-y)으로 컨센서스 부합할 전망. B2C 매출 확대에 따른 전년 동기 대비 영업이익 증가가 가능할 것. 전쟁 여파에 따른 원재료비, 운반비 일부 상승은 불가피하나 대부분의 원재료 수급처와 1년 단위로 계약하는 바 자재 수급 변동성에는 어느 정도 대비 완료. 순이익의 경우, 전년 동기 한샘디자인파크 방배점 매각으로 기저가 높은 상황