티엘비 : SoCAMM의 축복이 끝이 없다. 추정치 추가 상향

[주식 이야기]

티엘비
- SoCAMM의 축복이 끝이 없다. 추정치 추가 상향

[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]

투자의견: BUY(신규편입)
목표주가: 120,000(신규편입)

▶️ 결론:
- 고점 대비 40% 조정받은 주가
- SoCAMM 물량 확대 기반 이익률 추정치 상향으로 컨센서스 Beat 전망
- 2Q도 컨센서스 Beat 예상
- 3Q부터 Capa 확장 및 고부가물량 확장에 따른 이익 개선세 진행


▶️ SoCAMM2 추정치 추가 상향: ‘27년 YoY + 123% 전망
- 26년 소캠 매출 전망 200억 → 500억 → 700억까지 상향
(상반기 약 100억원, 하반기 약 600억원 반영 예상)
- 27년 소캠 매출 전망 1,000억 → 1,600억으로 상향
- 고객사 Forecast 기반 + 27년 신규 고객사 진입 예상
- 소캠은 기존 고부가 기판 대비 ASP 2배, 높은 이익률 보유

▶️ 2Q26부터 SoCAMM 매출 반영, 실적 서프라이즈 지속
- 2Q26 예상 매출액 880억원(YoY + 37%, 이하), OP 147억원(+115%, OPM 17%)전망
- 컨센서스(매출액 860억원, OP 128억원)상회 예상
- Capa 증설도 예정대로 진행, 3Q25부터 안산 2공장, 베트남 1공장 BVH 병목공정 위주 가동 시작
- 높은 수주잔고 기반 3Q 램프럽, 4Q에 풀캐파 도달 전망

▶️ URL:
https://buly.kr/8enr6sw