동양생명--안방보험과의 M&A 진행상황은?

[로빈훗]

동양생명(082640) m&a이슈의 현재 진행상황은?

12개의 본부(사업단)와 135개의 지점 조직을 운영하며 인보험 등을 주요 영업내용으로 하고 있다

최대주주:보고제이 투자목적(39%)

대표이사:변양호, 이재우

*요약재무제표

 TM규제와 동양사태로 실추된 기업이미지 회복하며 외형 소폭회복중.

암진단담보 관련 보험금 청구 급감으로 수익성 회복중.

영업이익은 1200억대를 기록했지만 4분기는 부진했다.

부채비율은 1000%가 넘지만 타인자본이 대부분인것은 당연하다.

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@요약—

동양생명은 중국의 안방보험그룹에 매각되었는데 주당 매각 가격은 1만6700원이다.보고펀드가 받을 배당금 주당 550원까지 합치면 매각가는 주당 1만7250원이다

문제는 금융당국의 인수승인 가능성에 있다. 안방보험은 금융위에 대주주 적격성 심사 및 대주주 변경 승인을 신청할 것으로 보인다

금융회사를 인수하기 위해서는 금감원에서 자격 심사를 진행한뒤 금융위 의결 절차를 거쳐 대주주 승인을 받아야 한다.

외국계자본의 국내 금융사 인수는 국부유출 논란으로 연결될 수 있기 때문에 여론의 반대에 부딪칠 수 있으나 최근 유안타,현대증권등의 사례를 볼때 승인해줄 가능성이 높아 보인다.

안방보험은 화재보험, 생명보험, 자산관리 등을 종합 보험금융 업무를 취급하는 중국의 대형 종합보험사다. 중국 전역에 3000여 개 영업점을 보유하고 있고, 고객수는 2000여 만명에 달한다. 이번에 인수한 월도프 아스토리아 호텔을 포함, 자산규모는 7000억 위안(약 121조 5200억 원)에 달한다.

중국 내에서는 5위권, 전세계 10위권 안팎의 대형 종합 보험사 이다.

*안방보험에 인수될 경우 시너지는?

중국의 채권과 부동산 투자가 확대될 것이고 중국의 수익을 일부 가져올 수도 있으나 반대가 될 수도 있다.

15년 순이익은 2014년 발생한 일회성 이익이 사라지져 감소예상.

결론

보험사는 특성상 주가가 크게 변동할 이유가 없어 투자대상으로는 부적합하다.

동양생명의 주가가 상승하는 것은 매각기대감 때문이다.

위에서 보듯이..지금은 금융당국의 승인을 기다리고 있으며 매수와 매도가 팽팽한 눈치보기를 하고 있는 상황이다.

승인이 나면 주가는 한차례 추가급등하며 15000원대까지 상승을 시도할 수도 있다.

물론..불확실성이 커지거나 연기되면 다시 1만원초반까지 주가는 하락하게 된다.

지금당장 승인이 부정될 이유는 없어 보이는 만큼 주가는 상방으로 움직여줄 가능성이 높아 보인다.

@사업내용

동양생명은 계열사를 포함 총자산은 19조 6,937억원에 달하며, 자기자본은 1조 6,721억원에 달하고 있다.

*동양생명의 보험계약현황

(2014.9.30 현재)

(단위:건, 백만원)

구 분	생존보험	사망보험	생사보험	단체보험	특별계정	합계
건수	219,426	2,290,279	662,400	21,952	114,139	3,308,196
금액	7,069,940	55,143,251	15,197,282	425,551	416,639	78,252,663
구성비	9.0%	70.5%	19.4%	0.5%	0.5%	100.0%

*동양생명의 자산운용률

자산운용의 50%가 채권.

나머지 기업대출이 17%를 차지하고 있고 개인대출 9% 그외 주식, 수익증권,외화, 부동산에 투자한다.

(단위 : 백만원)

구 분	2014년 3분기 (2014.9월말)	FY2013 (2013.12월말)	FY2012 (2013.3월말)
총자산(A)	16,882,189	15,334,298	14,775,850
운용자산(B)	16,666,257	15,106,783	14,525,519
자산운용률(B/A)	98.7%	98.5%	98.3%

*동양생명 대출금의 운용내역

대출금 운용내역

(단위 : 백만원)

종 류		2014년 3분기 (2014.9월말)		FY2013 (2013.12월말)		FY2012 (2013.3월말)
		금 액	수익률	금 액	수익률	금 액	수익률
개 인		1,540,637	6.9%	1,578,641	7.3%	1,575,230	8.7%
기 업	대기업	931,420	5.3%	630,206	7.0%	416,189	7.4%
	중소기업	2,305,103	5.6%	1,860,199	5.2%	1,386,122	5.9%
합 계		4,777,160	6.0%	4,069,045	6.3%	3,377,541	7.5%

시장점유율

(단위 : 억원)

구 분	2014년 3분기 (2014년9월말)	FY2013 (2013년12월말)	FY2012 (2013년3월말)
회사 수탁고	61,325	53,983	65,929
시장전체 수탁고	3,690,615	3,378,785	3,381,150
시장점유율	1.66%	1.60%	1.95%

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@신규사업 분야

@관계사 현황

동양자산운용(73%)

- 자본시장과금융투자업에관한법률에 의한 투자매매업무
- 간접투자자산운용업법에 의한 투자중개업무
- 간접투자자산운용업법에 의한 집합투자업무
- 간접투자자산운용업법에 의한 투자자문업무
- 간접투자자산운용업법에 의한 투자일임업무

@투자참고사항

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