한화에어로스페이스 : 하반기 실적과 수주 동반 개선 기대

[주식 이야기]

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️한화에어로스페이스(012450)
: 하반기 실적과 수주 동반 개선 기대

◎ 2분기 영업이익 9,473억원, 컨센서스 하회 전망
- 2Q26 매출액 8조 3,235억원(YoY +31.9%), 영업이익 9,473억원(YoY +9.5%, OPM 11.4%)를 달성하며 시장 기대치를 소폭 하회 전망
- 지상방산 부문 매출 1조 9,183억원(YoY +8.2%)을 달성 전망, 지난 분기 대비 폴란드향 수출과 국내 양산 납품이 모두 증가하며 OPM 20% 수준을 회복 추정

◎ 하반기 지상방산 추가 수주 기대감은 유효
- 약 10조원 규모의 미국 자주포 사업은 올해 7월 중으로 5개의 후보 기업 중 2개의 시제품 제작 업체를 선정 예정, 최종 사업자 선정은 내년 예상
- 스페인 자주포 사업은 경쟁사의 이의 신청이 기각되며 올해 중으로 동사의 수주가 유력할 것으로 판단
- 사우디와 대규모 지상무기 체계 공급 논의도 진행되고 있으나, 중동 전쟁으로 인한 불확실성 확대로 다소 시간이 소요될 것
- 지난 6월 UAE 방산 기업인 Generation 5와 MOU를 맺고 K9 생산, 판매를 진행할 예정으로 중동 시장 내 점유율 확대 기대
- 방공 부문은 국내 초도 양산이 진행되고 있는 L-SAM에 대한 중동, 유럽이 관심이 높아지며 수출로 이어질 가능성이 높음

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 1,720,000원 유지
- 하반기부터 국내 양산 납품과 폴란드 및 기타 지역 수출 물량이 늘어나며 본격적인 실적 성장세가 나타날 것
- 실적 개선 및 수주 기대감이 하반기부터 본격적으로 반영되는 시점임을 고려할 때 최근 가파른 주가 조정으로 밸류에이션 매력 부각

▶️리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12201