한화솔루션: 유상증자 조달금액 총 1.17조원

[주식 이야기]

[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2026.7.21(화)

<한화솔루션: 유상증자 조달금액 총 1.17조원>

URL: https://han.gl/ThcHX

한화솔루션의 유상증자 확정 발행가액 22,100원
- 전일 한화솔루션의 유상증자 발행가액은 22,100원으로 확정, 총 조달금액은 1.17조원. 이후 시설 투자자금 9,077억원(기존 계획 동일), 채무상환자금 2,636억원(기존 대비 -53% 감소)으로 집행 예정

적정 Multiple 상향 조건: 순차입금 지속 축소 노력
- 1Q26 분기말 한화솔루션의 순차입금은 13.5조원(부채비율 191%), 사측의 재무구조 개선 가이던스는 26년 연말 9.7조원(부채비율 150%)→ 2030년 연말 7조원(부채비율 110%)으로 개선시킬 예정. 올 상반기 동사는 유상증자를 진행함과 동시에 자산 매각 및 자구안으로 순차입금 부담을 낮추는 노력 중. 적정 순차입금/EBITDA 배수(5~6배) 개선에 관건은 미국 솔라 허브(카터스빌 및 달튼) 정상 가동으로 실적 정상화 및 연간 수령될 AMPC 확보(27년E 1.3조원, 29년E 1.7조원)

적정 Multiple 상향 조건: 이익 펀더멘털과 미래 기술 선점
- 한화솔루션의 이번 유상증자의 시설 투자자금은 향후 3개년간 국내/외 태양광 탠덤 설비 전환 재원으로 활용될 예정. 결국 현재→ 미래를 아우르는 사업 포트폴리오 구축 노력 중.

- [지상용] 미국 AI DC발 전력 수요 급증 흐름에 태양광 발전과 연계한 ESS 사업모델에 레퍼런스를 확보 중. 대표적 사례는 (1) MS향 8년간 12Gw 태양광 모듈 및 EPC 계약, (2) Meta향 태양광 발전소 모듈공급 및 EPC 계약 등 수요 성장성이 높은 분야에서 점유율이 지속 증가 중.

- [우주 인프라] 한화그룹의 영남권 55조원 투자 핵심은 우주/방산 AI 기술 주권 확보로 해석. 2030~35년 가속화될 그룹내 우주 사업 로드맵에 맞춰 우주 태양광 기술 로드맵 개시