<p>신한투자증권 건설장비 이지한, 이동헌]<br><br>두산밥캣(241560.KS) - 업사이클에 힘입어 성장 시작<br><br>▶️ 신한생각: 멕시코 공장 증설과 함께 본업 성장 본격화<br>- 글로벌 건설장비 업황 턴어라운드에 힘입어 외형 성장 전망<br>- 2024~2025년 다운사이클 부침을 겪었으나 2026년부터 본격적인 실적 회복 기대<br>- 북미 주택 시장의 점진적 성장 및 향후 금리 인하 시 업사이클 시너지 예상<br><br>▶️ 2Q26 Preview: 단기 성장폭은 제한적이나 중장기 우상향 예상<br>- 2Q26 영업이익 2,340억원(+12.3%) 전망, 미국 관세 영향과 판가 인상 효과 존재<br>- 2026년 영업이익 9,140억원(+33.2%)으로 컨센서스 대비 20.4% 상회할 것으로 예상<br>- 업사이클 본격화에 따라 꾸준한 중장기 우상향 흐름 전망<br><br>▶️ Valuation&Risk: 꾸준하면서 안정적인 성장 기대<br>- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 사이클 안정화에 따른 적용 시점 변경으로 83,000원 하향<br>- 글로벌 피어 평균 PER 19.6배를 35% 할인한 12.7배를 적용해 밸류에이션 산출<br>- 업황 턴어라운드에 힘입어 소형 건설장비와 산업차량의 실적 성장 및 우호적 거시경제 환경 기대<br><br>※ 원문 확인: <a href="http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352707" target="_top" class="ke-link">http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352707</a></p>
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