롯데웰푸드 : 가파른 체질 개선 효과 확인

[주식 이야기]

[롯데웰푸드(280360) | BUY(유지) | TP 15만원(상향) | 다올 음식료/통신 이다연]

★ 2Q26 Review : 가파른 체질 개선 효과 확인

▶️ 2Q26P 연결 매출액 1조 1,557억원(YoY +8.6%), 영업이익 647억원(YoY +88.7%, OPM +5.6%)으로 영업이익 컨센서스를 약 35% 상회하는 실적 기록. 당사 추정치(504억원) 대비 국내 약 100억원, 해외 약 50억원 가량 이익 개선이 있었음

▶️ 국내 수익성 개선 사유는 영업·생산·구매 등 다방면에서의 효율화 때문임. 동사는 영업 개선 활동 효과로 ‘26년 상반기 누적 약 700억원 비용 절감 효과가 있었다고 밝힘. 이는 같은 기간 원부재료비·환율 상승에 따른 원가 부담액 500억원을 상쇄하는 수치

▶️ 별도 제과 매출액도 YoY +5.5%로 호조(이하 YoY). 건·빙과 모두 KBO·월드컵 프로모션 및 핵심 브랜드 위주 신제품 출시 효과가 주효했음. 하반기도 사계절용 빙과 신제품 출시, 빼빼로데이 마케팅, 고성장 채널 입점 확대에 따른 매출 호조세 지속 기대

▶️ 인도 빙과, 건과 매출액이 각각 YoY +27.9% 성장한 점 역시 고무적임. 신공장 가동률 상승, 영업망 확대와 함께 인도 빙과 영업이익률 역시 2Q25 미드-하이싱글에서 2Q26 미드-하이틴까지 상승함. 인도 건과는 ‘26년 6월 초코파이 4번째 라인 가동 및 TT채널 분포 확대와 함께 고성장 이어갈 전망

▶️ 실적 추정치 상향 조정으로 적정주가를 14→15만원으로 상향. 1) 영업· 생산·구매에 걸친 효율화 효과 가시화, 2) 인도 빙과 신공장 안정화 및 우호적인 기상 여건, 3) 해외 가격인상, 4) 환율 하락과 하반기 코코아 투입원가 YoY 하락에 따라 가이던스 달성 가시성 확대. 체질 개선에 따른 중장기적 수익성 레벨의 상향 안정화가 향후 주가 트리거로 작용할 것

*보고서 원문 및 Compliance Notice:
https://buly.kr/uWg5s2