금호석유화학; 단기 감익보다 방향성에 주목

[주식 이야기]

[신한투자증권 정유/화학/2차전지 이진명, 김명주]

** 금호석유화학(011780)

금호석유화학; 단기 감익보다 방향성에 주목

신한생각: 역래깅 이후가 더 중요
- 3분기 원료가 하락에 따른 구매 관망과 역래깅으로 큰 폭 감익(-71% QoQ) 예상
- 타이어용 합성고무 수요 견조하며 NB라텍스도 장갑 업체 가동률 상승으로 전방 수요 회복 지속
- 제한적인 신규 증설과 SSBR 등 고부가 제품 확대 등을 감안하면 합성고무 중심 시황 개선 방향성은 유효

2Q26 Review: 공급 차질로 주요 사업부 어닝 서프라이즈
- 영업이익 3,390억원(+471% QoQ)으로 컨센서스 1,470억원 대폭 상회
- 합성고무 1,898억원(+1,174%)으로 전사 증익 견인. 공급 차질 속 물량 확보 수요 확대와 NB라텍스 판가 상승으로 수익성 급개선
- 합성수지 375억원, 페놀유도체 551억원으로 흑자전환했으며 EPDM도 474억원(+52%)으로 견조한 실적 시현

Valuation & Risk: 여전히 유효한 저평가 매력
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 200,000원 유지
- 업황 개선 가능성과 차별화된 이익 체력 대비 12MF PBR 0.5배로 호황기 최저 0.9배 크게 하회
- 견조한 재무구조와 지속적인 주주환원 정책 감안하면 주가 재평가 가능할 전망

(원문 링크: https://buly.kr/883kJlu )