코스메카코리아 : 역사적 고점을 뚫다

[주식 이야기]

[하나증권 유통/화장품 박종대]

•코스메카코리아(241710.KQ/NR): 역사적 고점을 뚫다(26.08.11)

■ 2분기 연결 영업이익 321억원(YoY 39%) 달성

- 2분기 연결 매출, 영업이익 각각 전년 동기대비 40%, 39% 성장한 2,261억원과 321억원으로 시장 기대치(OP 277억원) 크게 넘어서는 호실적 기록
- 국내 사업 매출, 인디 브랜드 수출 호조로 YoY 63% 고성장하면서 실적 개선 견인
- 잉글우드랩 한국 사업, G사 발주 저하로 감익(87억원, YoY -13%)했으나 폭은 제한적
- 국내 사업 영업이익률 13.7%(YoY +1.1p)까지 상승.
- i) 고마진 기초 중심, ii) 브랜드별 핵심 카테고리 매출 확대, iii) 브랜드별 SKU 확대로 성장성/수익성 모두 제고

■ 고객 다변화, 카테고리 확대로 사업 규모 레벨업 성공

- 주요 높은 대형 고객사 매출 증가가 중소형 신규 브랜드 매출 확대로 이어지고 있음
- 5~10위권 고객사 매출 비중 과거 1%에서 2~3%로 상승
- 더마 카테고리가 핵심 성장 동력, 자외선차단제와 하이드로겔 마스크, 아이패치까지, 고객사와 카테고리 다변화로 글로벌 화장품 ODM 대기업으로 사업 구조를 갖춰가는 중
- 하이드로겔마스크는 국내 사업 성장률 약 5% 제고, 국내 최대 인디브랜드 A사가 톱10 고객사로 신규 진입한 점도 고무적

■ 연간 가이던스 YoY 20% -> 30%로 상향 조정

- 회사는 2026년 실적 가이던스 기존 연결 매출 성장률 YoY 20%에서 YoY 30%(OPM 13.5%)로 상향조정. 1분기 실적 발표 15%->20% 올린 후 불과 3개월 만
- 이것도 보수적인 전망
- 처음으로 분기 매출 2천억원, 분기 영업이익 300억원을 넘어서는 역대 최대 실적
- 현재 주가는 12MF PER 12배로 여유 있는 수준. 한국 화장품 산업이 역사상 최대 수출 모멘텀을 이어가고 있는 상황, 국내 톱 3 ODM 업체라는 점을 감안하면 현저한 저평가. 곧 실적과 함께 주가도 역사적 전고점 뚫을 수 있을 것

보고서 링크: https://buly.kr/GEAbcHH