한국타이어앤테크놀로지 : 1분기 정도의 판가-원가 시차는 전혀 문제가 아니다

[주식 이야기]

한국타이어앤테크놀로지(161390.KS/매수): 1분기 정도의 판가-원가 시차는 전혀 문제가 아니다

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

1. 2Q26 Review: 영업이익률 9.8% 기록
- 시장기대치 상회. 타이어 상회, 열관리 하회
- 매출액/영업이익은 +6%/+58% 증가한 5.68조원/5,591억원
- 타이어, 중량/판가/환율 +2.1%/+2.1%/+7.4% 모두 긍정적
- 전지역 증가, 한국/유럽/북미/아시아 +3%/+18%/+5%/+18%
- 고인치 타이어 비중 49.5%, +2.2%p
- 영업이익률 9.8%, +3.2%p
- 믹스 개선과 환율 효과로 타이어 17%대의 높은 수익성
- 열관리, 매출액/영업이익은 +1%/+61% 증가한 2.88조원/1,037억원

2. 컨콜 내용: 투입원가/운임 상승은 판가 인상 및 현지 생산으로 대응
- 하반기 투입원가 상승 예상되나 원자재 Spot 가격 하락 중
- 3분기 재료비 계약도 2분기 대비 낮춰 체결, 향후 버퍼 역할
- 판가 인상 추진 중, 중동 6월 +5%, 그외 7~9월 2~4% 인상
- 해상 운임 상반기 대비 두자릿수 상승, 4분기 리뷰 조건 활용해 운임 재인
- 유럽의 중국산 반덤핑 부과 관련 가격 경쟁력 개선 기대

3. 판단: 3분기 마진 하락은 일시적일 것. 주식 매수의 기회로 활용할 필요
- 투자의견 BUY, 목표주가 8.5만원 상향
- 원가 및 운임 상승으로 수익성 3분기 일시 하락 예상
- Spot 가격 하락/판가 인상/해외 생산 확대로 4분기 회복
- 자회사 한온시스템 실적도 개선 중
- P/E 6배 중반, P/B 0.6배 초반으로 낮은 Valuation
- 27F 실적 기준 배당성향 35%까지 상향되는 점도 매력적

전문: https://vo.la/1MBWPQj