사조산업(007160) 점진적 영업실적 회복 기대
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3Q15, 사조대림 연결 제외에도 이익은 성장
3Q15 연결기준 실적은 매출 1,730 억원, 영업이익 141 억원, 지배주주순이익 380억원을 기록했다.
3Q 부터 사조대림이 연결대상에서 제외됨으로 인해 YoY, QoQ 절대 비교는 어려우나, 매출액이 1,000 억원 이상 줄었음에도 불구하고 영업이익은 올해 1분기/2 분기의 102억원/53억원에 비해 큰 폭으로 증가해 영업 실적이 점차 회복세를 보이고 있는 것으로 판단된다.
상반기에 적자폭이 컸었던 원양부분이 3 분기16 억원의 영업이익을 기록하며 흑자전환에 성공한 것이 영업이익 증가의 주요인 인것으로 판단된다.
세전이익/지배주주순이익은 계열사 지분이동/매각으로 인한 관계기업투자손익 277억원이 반영되며 각각 442억원/380억원을 기록했다.
일회성 손익이기는 하지만 2분기에 관계기업투자손실 129억원이 반영되며 연간 순익에 악영향을 미쳤던 상황을 되돌릴 수 있어 긍정적인 이슈라고 생각된다.
사조대림 연결제외는 회계적 이슈일 뿐
사조대림이 연결법인에서 제외됨에 따라 어묵/맛살, 햄/만두, 기타 상품매출 등이 3분기부터 연결에서 제외되었다.
사조대림의 매출/영업이익 기여분만큼 사조산업의 매출/영업이익은 줄어들 수 밖에 없으나 이는 단순 회계이슈 이므로 지나치게 민감하게 반응할 필요는 없다고 판단된다.
연결법인에서는 제외되었으나 여전히 지분법으로 사조대림의 실적이 반영되기 때문에 순이익 측면에서는 기존과 차이가 없을 것이다.
오히려 횟감참치 가격 및 국제유가 추이 등 사조산업의 펀더멘털에 영향을 미칠 수 있는 요인들에 더 집중해야 되는 상황이라 판단된다.