Oaktree의 Howard Marks는 저금리 시대가 곧 돌아오지 않을 것이라고 말한다 볼륨버그

마크스는 마이애미에서 열린 헤지펀드 위크로 알려진 글로벌 알트스 컨퍼런스에서 "저는 앞으로 10년은 이자율이 하락하거나 초저금리가 지속될 것이라고 생각하지 않습니다."라고 말했습니다.이 강연은 중국 인공지능 스타트업 DeepSeek의 성공으로 인해 투자자들이 Nvidia Corp.와 관련 주식과 같은 AI 거대 기업의 높은 가치 평가에 의문을 제기하게 된 상황에서 이루어졌습니다."Nvidia를 보는 객관적이고 임상적이며 감정이 없는 투자자라면 어제의 뉴스가 다른 모든 것을 무너뜨릴 이유가 없을 것입니다." Marks가 말했습니다. "그것은 단기적으로 심리학의 만연함과 시장의 비이성성을 보여줄 뿐입니다."1월에 발행된 "거품 주시"라는 제목의 메모에서 전설적인 투자자는 자신의 경력에서 가장 예지력 있는 예측 중 하나를 되돌아보았습니다. 그것은 25년 전에 발행된 에세이로, 도트컴 주식의 비이성적 행동에 대해 경고한 것입니다.Oaktree 공동 회장은 그의 새로운 글에서 오늘날 시장의 경고 신호를 인용했는데, 여기에는 평균 이상의 주식 가치 평가, 광범위한 AI 열광, 소위 Magnificent 7의 지배력, 대형 주식의 "자동화된" 매수가 "본질적 가치와 상관없이" 시작되었을 가능성이 포함됩니다.그의 발언은 연방준비제도가 2025년 첫 정책 회의를 마무리하기 하루 전에 나왔다. 건강한 소비자 수요와 여전히 완강한 인플레이션 압력을 감안할 때, 관리들은 차입 비용을 안정적으로 유지할 것으로 널리 예상된다. 12월 회의에서 정책 입안자들은 올해 금리를 두 번만 인하할 것이라고 시사했다.마크는 골드만삭스 그룹을 포함한 은행들의 주식 수익률이 향후 10년 동안 한자릿수에 그칠 것이라는 전망을 언급하며 고수익 신용을 매력적인 대안으로 지적했습니다."S&P 500에서 불확실성이 큰 낮은 단일 자릿수 수익률과 계약적으로 고수익 채권에서 7.3%를 얻을 수 있다면 더 낫지 않겠습니까?"라고 그는 말했습니다. "모두가 자신의 보유 자산을 살펴보고 자신이 소유한 것이 강력하고 개선되는 기본에 기반하여 소유하는지 확인해야 합니다."2,050억 달러의 자산을 관리하는 오크트리는 고수익 채권과 부실 자산에 중점을 두는 것으로 오랫동안 알려져 왔지만, 신용, 사모펀드, 실물 자산에도 투자합니다.마크스는 최근 몇 년 동안 작성한 다른 메모에서 투자자들이 주식에서 신용으로 전환할 것을 권고했습니다. 지금까지 시장은 그의 예측을 따르지 않았습니다. 하지만 미국 주식은 2년 연속 20% 이상의 수익률을 기록한 후 중요한 시점에 있습니다. 투자자들은 특히 공무원들이 통화 정책을 얼마나 완화할지에 대한 기대를 억제한다면, 늘어난 가치 평가에 비해 엄청난 이익이 계속될 수 있을지에 대해 의견이 엇갈립니다. 미국 주식 시장은 글로벌 금융 위기 이후 거의 0%에 가까운 이자율과 최근에는 강력한 경제 성장과 AI에 대한 열광으로 꾸준히 상승세를 보였습니다. S&P 500 지수는 지난 10년 동안 연간 명목 총 수익률 13%를 기록했습니다. 하지만 마크스는 같은 속도로 계속될 가능성은 낮다고 말했습니다."또 다른 광기 버전은 완전히 다른 환경에서 같은 일을 하면서 같은 결과를 기대하는 것입니다." 마크스가 말했다. "감소하고 초저금리 기간에 가장 잘 통했던 것들이 안정적이고 일반적으로 높은 금리 기간에도 가장 잘 통하는 것은 아니며, 사람들은 그것을 받아들여야 합니다."