아이디스 (054800): 작은 거인

아이디스 (054800)    작은 거인   ■ 비수기임에도 불구하고 사상 최대 실적 기록. 제품 Mix 개선으로 영업이익률도 2분기 연속 29% 상회. 제품 Line-up 확대 및 고객 다변화 성과 긍정적 아이디스의 3분기 실적은 기대 이상이었다. DVR 업종이 계절적 비수기인데도 불구하고, 매출액과 영업이익이 전분기 대비 각각 5.4%, 2.5% 증가하며 분기별 사상 최대 매출액과 영업이익을 경신했다. 고부가 제품인 PC기반형 DVR과 XDR 제품 비중이 늘어나면서 영업이익률도 29.1%에 달했다. 영업외적으로는 일회성 대규모 지분법이익이 발생하여 자산가치 개선에 기여했다. SDR 초저가 제품, NVR, MDR 등으로의 제품 Line-up 확대, 고객 다변화 성과 등 영업 환경이 우호적으로 조성되고 있다. ■ 목표주가 27,000원으로 상향. IT 중소업체 중 이익의 질 가장 우월한 편으로 판단 4분기에는 계절적 성수기 효과에다가 신모델 효과가 더해져 실적 개선 추세가 이어질 것이다. 4분기 매출액은 10.3%(QoQ) 증가한 214억원, 영업이익은 2.1% 증가한 58억원(영업이익률 26.9%)으로 전망된다. 투자의견 ‘매수’를 유지하며, 목표주가를 24,000원에서 27,000원으로 상향한다. 수출 기업으로서 원/달러 환율 하락 추세 속에서도 최근 3년 연속 이익 성장세가 지속되고 있고, 매년 25% 이상의 영업이익률을 유지함에 따라, 동사의 탁월한 이익 창출 능력에 대해서는 의심할 여지가 없어 보인다. 2008년 실적 기준으로 PER 9.8배에 불과해 여전히 저평가 Merit가 크다고 판단된다.