채권은 관세가 인플레이션과 성장 충격을 가져올 것이라는 두려움을 보여준다

n 미국장단기채권금리격차축소,인플레이션상승(단기)과성장둔화(장기)우려반영블룸버그 (Bonds Show Fear TariffsWill Deliver Inflation,Growth Shocks) (블룸버그) -- 미국 채권 시장은 도널드 트럼프 대통령에게 주요 무역 상대국에 관세를 부과하면인플레이션을 부추기고 국가 경제 성장을 둔화시킬 위험이 있다고 경고했다. 그의 관세 결정(멕시코의 경우 월요일에 연기되었지만)은 소비자 가격을 끌어올려 이자율을 높게 유지할 것이라는예상에 따라 단기 국채 수익률을 8베이시스포인트나 올려 4.28%까지 끌어올렸습니다.하지만 장기 수익률은 경제가 침체될 것이라는 우려에 따라 반대 방향으로 움직여 2년과 30년 채권의 격차가12월 초 이후 가장 크게 줄었습니다. 트럼프 대통령이 협상을 위해 멕시코에 대한 관세 인상을 일시적으로 연기하기로 합의한 이후 움직임은 축소되었지만,시장의 전반적인 방향성은 뉴욕 거래일 내내 대체로 유지되었습니다.이는 무역 전쟁이 탄력성이 있는 경제에 새로운 충격을 줄 것이라는 우려를 보여줍니다. Marlborough Investment Management의 포트폴리오 매니저인 제임스 에이시는 "지금으로선 가정된 이동 방향은더 높은 인플레이션과 더 낮은 성장일 가능성이 높아 보인다"고 말했다."더 평평한 곡선과 더 강한 미국 달러가 나올 가능성이 높다." 수입 가격 상승으로 인플레이션이 재점화될 수 있다는 위험은 트럼프가 11월에 선출된 이후 시장에 떠돌았고,연방준비제도가 올해 금리를 훨씬 더 인하할 것이라는 기대는 무산되었습니다.중앙은행은 지난달 9월에 시작한 통화 정책 완화를 중단했고, 선물은 7월이나 9월까지 보류될 것으로 예상하고 있습니다. 브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저인 잭 맥킨타이어는정체된 성장과 상승하는 인플레이션의 조합을 언급하며 "스태그플레이션 위험이 높아졌습니다."라고 말했습니다."성장과 관련된 모든 것은 불확실성의 렌즈를 통해 살펴봐야 합니다. 투자는 더 명확해질 때까지 지연될 수 있습니다." 주말에 트럼프는 캐나다, 멕시코, 중국의 수출에 세금을 부과하겠다는 위협을 실행했고,유럽연합에 관세가 "확실히 발생할 것"이라는 경고를 반복했습니다. Goldman Sachs Group Inc.는채권 시장의 현재 방향이 계속되어 수익률 곡선이 평평해질 것으로 포지셔닝하고 있습니다.BNP Paribas SA, 싱가포르의 DBS Bank Ltd., 일본의 SMBC Nikko Securities Inc.를 포함한 회사들은이로 인해 미국 경제가 스태그플레이션에 빠질 위험이 있다고 말했습니다. BNP 전략가들은 관세에서 휘발유와 식품이 제외되지 않았기 때문에 장기적 인플레이션 예측이 계속 상승할 수 있으며,10년 인플레이션 연계 국채가 유리할 것이라고 말했습니다. 뉴욕 BNP의 아메리카 거시 전략 및 미국 경제 책임자인 캘빈 씨는 Fed가 성장 또는 인플레이션 위험이"더 심각한지" 판단하는 동안 다음 몇 차례 회의에서 금리를 유지할 가능성이 높다고 말했습니다. "이것이 실제로 실현된다면, 우리는 올해 Fed가 더 낮은 성장률에도 불구하고 금리를 인상할 가능성이 있다고 생각합니다."라고 그들은 덧붙였습니다. 현재 이러한 금리 인상은 먼 이야기로 여겨지지만, 인플레이션 압박과 경제 성장 약화의 조합도월요일에 주식 시장을 끌어내렸습니다. 안전 자산으로의 돌진은 장기 채권에도 도움이 되고 있는데,장기 채권은 일반적으로 성장 전망이 나빠질 때 상승합니다. 찰스 슈왑의 수석 고정수익 전략가인 캐시 존스는 "연준이 가까운 미래에 금리를 인하할 가능성은 없다"고 말했다."시장은 더 높은 인플레이션을 가격에 반영하고 있으며" 주가가 계속 "큰 폭으로 하락하면 안전 자산으로의 도피는역전된 수익률 곡선을 의미할 것"이다. 유로존 채권은 미국 채권과 크게 차이가 났으며, 안전 자산으로의 자금 이동이 확대되는 가운데 상승세를 보였습니다. Fed는 지난주 인플레이션에 대한 새로운 진전을 기다리며 정책을 변경하지 않았습니다.금요일의 데이터는 중앙은행이 선호하는 기본 인플레이션 측정치가 12월에 여전히 약세를 보였고실질 가처분 소득은 거의 증가하지 않았음을 보여주었습니다. 골드만삭스는 연준이 성장을 촉진하기 위해 금리를 인하하기보다는 인플레이션 위험을 억제하기 위해금리를 유지할 가능성이 더 크다고 보고 있습니다. 골드먼의 수석 시장 고문인 도미닉 윌슨은 "더욱 강경한 결과는 시장이 성장에 대한 하락세를 더 많이,인플레이션에 대한 상승세를 덜 예상하는 것과 일치해야 하며,궁극적으로 장기 수익률에 부담을 주고 곡선을 평평하게 만들 것"이라고 말했습니다. --매튜 토마스, 네하 디실바, 마이클 맥켄지, 리즈 카포 매코믹의 도움을 받았습니다.